УЗБЕКСКОЕ АГЕНТСТВО ПОЧТЫ И ТЕЛЕКОММУНИКАЦИЙ

Ташкентский электротехнический институт связи

Кафедра экономики предприятий связи

ВВЕДЕНИЕ

Изучение финансового менеджмента имеет целью дать будущему специалисту сумму базовых экономических знаний по определению сущности финансов, денежного обращения и кредита, функциям и механизму финансового менеджмента, развитию финансового рынка, управлению активами и капиталом в отрасли связи и народном хозяйстве в целом.

Данный конспект лекций составлен на основе типовой программы для дисциплины "финансовый менеджмент", утвержденной Дастур Тошкент Давлат Техника Университетининг укув советида курилиб Узбекистон Республика Олий ва урта масус таълим вазирлигига тавсия этилди, а также на основании рабочей программы курса "финансовый менеджмент" кафедрой ЭПС ТЭИС.

Конспект лекций включает основные темы дисциплины "финансовый менеджмент", однако он не отменяет использования студентами учебной и методической литературы при изучении данной дисциплины.

ЛЕКЦИЯ №1: СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВ. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА

Содержание

1. Социально-экономическая сущность финансов.

2. Взаимосвязь финансов с другими категориями в процессе стоимостного распределения.

3. Функции финансов.

4. Финансовый менеджмент.

5. Финансовая система.

Финансы выражают реально существующие в обществе производственные отношения, имеют объектный характер и выступают в качестве экономической категории. Своеобразие отношений, составляющих содержание финансов как экономической категории, заключается в том, что они всегда имеют денежную форму выражения. Деньги являются обязательным условием существования финансов.

Финансы выражают денежные отношения, которые возникают между предприятиями в процессе приобретения товарно-материальных ценностей, реализации продукции и услуг; государством и предприятиями при внесении ими налогов и добровольных платежей; предприятиями, гражданами и внебюджетными фондами при внесении платежей и получении ресурсов; отдельными звеньями бюджетной системы; органами имущественного и личного страхования, предприятиями, населением при уплате страховых взносов и возмещении ущерба, при наступлении страхового случая; а также денежные отношения, опосредствующие кругооборот фондов предприятий. Первоначальной сферой возникновения финансовых отношений являются процессы первичного распределения стоимости общественного продукта, когда эта стоимость распадается на составляющие ее элементы (c, v и m) и происходит образование различных форм денежных доходов и накоплений. Вычленение в составе выручки от реализации продукции прибыли, отчислений на социальное страхование, амортизационных отчислений и т.п. осуществляется с помощью финансов и отражает процесс распределения стоимости в соответствии с целевым назначением каждой ее части. Дальнейшее распределение стоимости между субъектами хозяйствования (уплата налогов, направление прибыли на инвестиции и т.д.) тоже происходит за счет финансов.

Распределение и перераспределение стоимости с помощью финансов обязательно сопровождается движением денежных средств, принимающих специфическую форму финансовых ресурсов. Потенциально финансовые ресурсы образуются на стадии производства, когда создается новая стоимость и осуществляется перенос старой. Но именно потенциально, поскольку рабочий, стоя у станка, производит не финансовые ресурсы, а продукты труда в товарной форме. Реальное формирование финансовых ресурсов начинается только на стадии распределения, когда стоимость реализована и в составе выручки вычисляются конкретные экономические формы реализованной стоимости. Вот почему, к примеру, прибыль хоть создается на стадии производства, однако, количественно формируется только в процессе стоимостного распределения. Использование финансовых ресурсов осуществляется в основном через денежные фонды специального целевого назначения, хотя возможна и не фондовая форма их использования.

Финансовые фонды – важная составная часть общей системы денежных фондов, функционирующих в народном хозяйстве. Фондовая форма использования финансовых ресурсов по сравнению с нефондовой позволяет обеспечить концентрацию ресурсов на основных направлениях развития народного хозяйства, полнее удовлетворить социальные запросы общества.

Финансы – это денежные отношения, возникающие в процессе распределения и перераспределения стоимости валового общественного продукта и части национального богатства в связи с формированием денежных доходов и накоплений у субъектов хозяйствования и государства, и использованием их на расширенное воспроизводство, материальное стимулирование работающих и других потребностей общества.

Финансы, участвуя в стоимостном распределении, тесно связаны с такими категориями, как цена, зарплата, кредит. Экономическим институтом, благодаря которому стоимость продукта получает денежное выражение и становиться объектом распределения, является цена. Будучи мерой стоимости, создаваемой в производстве, ее денежным выражением, цена предопределяет пропорции будущего стоимостного распределения, осуществляемого в соответствии с факторами производства.

Но цена, тем не менее, не может обеспечить ни распределение по субъектам собственности, ни функционального обособления разных частей стоимости. Должен обязательно произойти обмен и состоятся стоимостное распределение, чтобы все части стоимости (c,v и m) получили конкретное воплощение в определенных количественных пропорциях. Только на стадии распределения стоимость продукта реально разделяется на амортизационные отчисления, оборотные средства и различные виды доходов.

В распределении стоимости общественного продукта наряду с финансами участвует и зарплата. Это форма распределения обусловлена необходимостью формирования доходов конкретных работников. Как экономическая категория зарплата выражает стоимостные отношения, возникающие в процессе распределения вновь созданной стоимости путем формирования индивидуальных доходов, поступающих работникам в зависимости от количества и качества затраченного труда. Но от финансов зарплата отличается тем, что составляющие ее распределительные отношения материализуются в денежных средствах, поступающих в собственность отдельных работников и используемых на удовлетворение личных потребностей граждан.

Между тем финансовые ресурсы как материальные носители финансовых отношений находятся в распоряжении субъектов хозяйствования и государства и предназначаются для удовлетворения разнообразных общественных потребностей.

Финансы и зарплата как распределительные категории тесно связаны между собой. С одной стороны, финансы отчленяют фонд оплаты труда от остальных денежных фондов предприятия, а с другой – зарплата, начисление которой по времени не совпадает с выплатой, выступает источником формирования части финансовых ресурсов предприятий, получающих форму устойчивых пассивов.

Задолженность по зарплате – это финансовый ресурс, но не потому, что сама зарплата относится к финансам, а вследствие того, что начисленная сумма заработка не сразу попадает в руки ее владельца. Находясь в обороте предприятия, эти денежные средства выступают источником оборотных средств.

В стоимостном распределении участвует и кредит. Он во многом однотипен с финансами. Вместе с тем характер их функционирования существенно различается: кредит в отличие от финансов функционирует на возвратной основе – любая ссуда должна быть обязательно возвращена кредитору после установленного договором срока. Возвратность – это важнейший признак и атрибут кредита. Кредитные ресурсы формируются в процессе перераспределения за счет временно свободных денежных средств предприятия; финансовые из доходов и накоплений, образующихся на стадии стоимостного распределения. Кредитные ресурсы представляются заемщикам на определенный срок на условиях возвратности и платности; финансовые – бесплатно, без ограничения срока их возвращения.

Сущность финансов проявляется в их функциях. Финансы выполняют две основные функции: распределительную и контрольную.

Распределительная функция проявляется при распределении национального дохода, когда происходит создание основных, или первичных доходов. Их сумма равна национальному доходу. Основные доходы формируются при распределении национального дохода среди участников материального производства. Они делятся на две группы: первая группа – заработная плата рабочих, служащих; вторая группа – доходы фермеров, крестьян занятых в материальном производстве.

Перераспределение национального дохода связано с межотраслевым и территориальным распределением средств в интересах эффективного и рационального использования доходов и накоплений предприятий, наличием наряду с производственной сферы; перераспределением доходов между различными социальными группами населения. В результате перераспределения образуются вторичные, или производственные доходы. К ним относятся доходы, полученные в отраслях непроизводственной сферы, налоги (подоходный налог с физических лиц и т.д.). Вторичные доходы служат для формирования конечных пропорций использования национального дохода.

Доходы, создаваемые в ходе такого перераспределения, должны обеспечить соответствие между материальными и финансовыми ресурсами и, прежде всего, между размером денежных доходов и их структурой, с одной стороны, и объемом и структурой средств производства и предметов потребления с другой.

Финансы выполняют также контрольную функцию – контроль за распределением ВВП по соответствующим фондам и расходование их по целевому назначению. Цель контроля – ускорение НТП, обеспечение динамического развития, рациональное расходование ресурсов.

Одна из важных задач финансового контроля – проверка точности соблюдения законодательства по финансовым вопросам, своевременности и полноты выполнения финансовых обязательств предприятий и организаций по расчетам и платежам.

В условиях рыночной экономики особое значение приобретают вопросы финансового менеджмента, т.е. наиболее эффективного управления финансовыми ресурсами.

Финансовый менеджмент – это вид профессиональной деятельности, направленный на управление финансово-хозяйственной деятельности фирмы на основе современных методов.

При этом важнейшее значение имеют следующие кардинальные вопросы финансового менеджмента:

1. планирование и прогнозирование финансовой стороны деятельности корпораций. Главными показателями в процессе финансового планирования выступают объем реализации продукции, прибыли, капитальных вложений;

2. принятие наиболее целесообразных решений в процессе инвестирования крупных средств.

3. координация финансовой деятельности со всеми ее службами. Например, решения в области маркетинга влияют на объем реализации, что в свою очередь оказывает воздействие на размер прибыли и инвестиций;

4. проведение крупных операций на финансовом рынке по мобилизации дополнительных капиталов, реализации собственных акций и облигаций и др.;

Финансовый менеджмент включает в себя:

- разработку и реализацию финансовой политики фирмы с использованием различных финансовых инструментов;

- принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и выборку методов реализации;

- информационное обеспечение путем составления и анализа финансовой отчетности фирмы;

- оценку инвестиционных проектов и формирование портфельных инвестиций, оценку затрат на капитал; финансовое планирование и контроль;

- организацию аппарата управления финансово-хозяйственной деятельностью фирмы.

Целью финансового менеджмента является выработка и применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных производственно-хозяйственных звеньев-центров прибыли.

Такими целями могут быть:

- максимизация прибыли;

- достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде;

- увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков;

- повышение курсовой стоимости акций фирмы и др.

В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы. Так в краткосрочное финансовое управление, например, принимаются решения о сочетании таких целей, как увеличение прибыли и повышение курсовой стоимости акций, поскольку эти цели могут противодействовать друг другу. Это возникает в том случае, когда фирма, инвестирующая капитал в развитии производства, несет текущие убытки, рассчитывая на высокие прибыли в будущем, которая обеспечит рост стоимости ее акций. С другой стороны, фирма может воздерживаться от инвестиций в обновление основного капитала ради получения высоких текущих прибылей, что впоследствии отразится на конкурентоспособности ее продукции и приведет к снижению рентабельности производства, а затем падению курсовой стоимости ее акций и вслед к ухудшению положения на финансовом рынке.

В долгосрочном финансовом управлении, ориентированном на те же конечные цели, прежде всего, учитываются факторы риска неопределенности в частности, при определении предполагаемой цены акций как показателя отдачи на вложенный капитал.

Управление потоком финансовых ресурсов, выраженных в денежных средствах, является центральным вопросом в финансовом менеджменте.

Поток финансовых ресурсов составляют денежные средства:

- полученные в результате финансово-хозяйственной деятельности;

- полученные на финансовых рынках посредством продажи акций, облигаций, получения кредитов;

- возвращенные субъектом финансового рынка в качестве платы за капитал в виде процентов и дивидендов;

- инвестированные и реинвестированные в развитие производственно-хозяйственной деятельности фирмы;

- направленные на уплату налоговых платежей.

Финансовая система – это система форм и методов образования, распределения и использования фондов денежных средств государства и предприятий.

Государственная финансовая система включает три крупных сферы, каждая из которых характеризуется особенностями в формировании и использовании фондов денежных средств, различной ролью в общественном воспроизводстве: финансы предприятий, учреждений и организаций; страхование; государственные финансы. Внутри каждой из них выделяют ряд звеньев. Структура финансовой системы представлена на рисунке 1.

ЛЕКЦИЯ №2: ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ

Содержание

1. Финансовые ресурсы предприятия. Особенности их формирования и использования в условиях рынка.

2. Роль финансов в кругообороте основных производственных фондов.

3. Финансовый аспект формирования и использования оборотных средств.

4. Финансовое планирование на предприятиях.

Финансовый результат предприятия - это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат на расширенное воспроизводство и экономического стимулирование работников.

Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступление денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения.

Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставной фонд. Его источниками являются: акционерный капитал, паевые взносы, отраслевые финансовые ресурсы, долгосрочный кредит, бюджетные средства. Величина уставного фонда показывает размер тех денежных средств (основных и оборотных) которые инвестированы в процесс производства.

Основным источником финансовых ресурсов на действующих предприятиях выступает стоимость реализованной продукции (оказанных услуг), различные части которой в процессе распределения выручки принимает форму денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности) и амортизационных отчислений. Наряду с этим источником финансовых ресурсов может быть: выручка от реализации выбывшего имущества, устойчивые пассивы, различные целевые поступления (плата за содержание детей в дошкольных учреждениях и т.д.), мобилизация внутренних ресурсов в строительстве и др.

Еще один источник в условиях приватизации - паевые и иные взносы членов трудового коллектива.

Значительные финансовые ресурсы могут быть мобилизованы на финансовом рынке: продажа акций, облигаций, кредитные инвестиции и т.д.

В условиях рыночной экономики все большую роль будут играть выплаты страхового возмещения, поступающие от страховых компаний и все меньшую - бюджетные и отраслевые финансовые источники.

Появятся такие виды финансовых ресурсов, как дивиденды и проценты по ценным бумагам, а также прибыль от проведения финансовых операций.

Использование финансовых ресурсов осуществляется предприятием по следующим направлениям:

- платежи органами финансово-бюджетной системы, обусловленные выполнением финансовых обязательств (налоговые платежи в бюджет, уплата % за пользование кредитов);

- инвестирование собственных средств в капитальные затраты связанные с расширением производства, «ноу-хау», обновлением технологии и т.д.;

- инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги, приобретаемые на финансовом рынке: акции, облигации и т.д.;

- направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера;

- использование финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорства и т.д.

Материально-технической основой процесса производства на любом предприятии является ОПФ.

В условиях рыночной экономики первоначальное формирование ОПФ на вновь создаваемых предприятиях происходит за счет основных средств, являющейся частью уставного фонда.

Основные средства - это денежные средства, инвестированные в основные фонды производственного и непроизводственного назначения. В момент приобретения ОФ и принятия их на баланс предприятия, величина ОФ и принятая на баланс предприятия величина основных средств количественно совпадает со стоимостью ОФ.

В дальнейшем, по мере участия ОФ в производственном процессе их стоимость раздваивается: одна ее часть, равная износу переносится на готовую продукцию, другая - выражает остаточную стоимость действующих основных фондов.

Сношенная часть стоимости ОФ, переносимая на готовую продукцию, по мере реализации последней, постепенно накапливается в денежной форме в специальном амортизационном фонде. Данный фонд формируется посредством ежегодных амортизационных отчислений и используется для простого и частично - расширенного воспроизводства ОФ. До момента замены выбывших из эксплуатации ОФ начисленная амортизация является временно свободной и может использоваться как дополнительный источник расширенного воспроизводства.

Расширенное воспроизводство не может быть обеспечено только за счет амортизационных отчислений, поскольку они предназначены главным образом для простого воспроизводства. Поэтому в значительной части капитальные вложения обеспечиваются из национального дохода, сюда направляются, прежде всего, собственные финансовые ресурсы, а также акционерный и паевой капитал, мобилизуемый на финансовом рынке, привлекаются кредитные ресурсы.

В составе собственных финансовых ресурсов предприятия, используемых на капитальные вложения, важное место занимает прибыль.

Кроме того, используется также средства, мобилизуемые в самом строительстве (прибыль от экономии по СМР, выполненным хозяйственным способом), средства от реализации выбывшего имущества, средства фондов социального развития и жилищного строительства.

Выделенные бюджетные средства на кап. затраты обеспечиваются проведением единой технической политики.

Бюджетное финансирование в условиях рынка осуществляется через целевые субсидии (инвестиционные ассигнования) и инвестиционные налоговые кредиты.

Для производства продукции предприятию наряду с основными фондами нужны оборотные производственные фонды, включающие в свой состав производственные запасы (сырье, материалы, топливо, тара и т.д.), остатки незавершённого производства и расходы будущих периодов. Средства в расчетах, денежные средства в кассе предприятия и на его счетах в банке - это фонды обращения. Каждое предприятие для обеспечения бесперебойного процесса производства должно располагать одновременно и оборотными производственными фондами и фондами обращения.

Денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды обращения, составляет оборотные средства предприятия.

Характерная особенность оборотных средств заключается в том, что при нормальном осуществлении хозяйственной деятельности они не покидают производственную сферу: оборотные средства не расходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат предприятия. Обслуживая кругооборот производственных фондов (Д-Т...П... Т*-Д*), оборотные средства (Д) принимают различные функциональные формы:

материальную (Т), производительную (П), товарную (Т), возвращаясь после окончания каждого производственного цикла в своей исходной денежной (Д) форме.

Для формирования оборотных средств предприятие использует как собственные, так и заемные ресурсы.

Формирование собственных оборотных средств происходит в момент организации предприятия, когда создается его уставный фонд. Источники формирования: акционерный капитал, паевые взносы, устойчивые пассивы, бюджетные средства, перераспределяемые средства.

Эффективность использование оборотных средств сказывается на финансовых результатах деятельности предприятия. Наличие собственных оборотных средств, их сохранность, соотношение между собственными и заемными оборотными средствами характеризует степень финансовой устойчивости предприятия, его положения на финансовом рынке (закон «О банкротстве»).

Платежеспособность предприятия определяется его способностью своевременно и полностью выполнить платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера.

Платежеспособность определяется специальными коэффициентами, учитывающими реальные и потенциальные ресурсы предприятия, соотношение между его платежами и текущими денежными поступлениями.

Платежеспособность в области долговых обязательств предприятия выражает его ликвидность, т.е. способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы. Ликвидность зависит от величины задолженности, а также от объема ликвидных средств, к которым относится наличие денежных средств, ресурсы на счетах в банках, ценные бумаги и легко реализуемые оборотные средства.

Оборачиваемость оборотных средств - это показатель эффективности их использования (экономия материальных ресурсов, сокращение их на ед. продукции).

Основные принципы распределения прибыли:

- первоочередное выполнение финансовых обязательств перед государством;

- максимальное обеспечение за счет прибыли расширенного воспроизводства;

- использование прибыли на материальное стимулирование работающих;

направление прибыли на социально-культурные нужды;

Финансовое планирование ориентируется на реальное получение финансовых источников, как собственных, так и привлекаемых, и на возможность их превращения в производительный капитал.

Для этого в ходе планирования заранее предусматриваются реальные каналы приобретения основных и оборотных фондов, найма производственного персонала.

Принципы составления финансового плана:

- следует учитывать различие в уровне получаемой отдачи и выбирать затраты, обеспечивающие предельно высокую рентабельность;

- финансовые затраты нужно соотносить со сроком их окупаемости. При выборе долгосрочных затрат нужно предусматривать наиболее экономичные методы их финансирования;

- должна обеспечиваться сбалансированность рисков, для чего затраты с высокой финансовой отдачей, но повышенным риском следует разумно сочетать с инвестированием средств в затраты хотя и менее рентабельные, но с гарантированным доходом;

- обязательно учитывать инфляционные процессы;

Финансовый план имеет 4 раздела.

I. «Доходы и поступление средств», куда включаются все финансовые ресурсы предприятия, кроме полученных от банков и государства (из бюджетных и внебюджетных фондов). В составе показателей этого раздела выделяется прибыль от основной деятельности, прибыль от инвестиционной деятельности, проценты и дивиденды по ценным бумагам, доходы по договорам, за работы научно-исследовательского характера, амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества, прирост пассивов и т.д.

II. «Расходы и отчисления средств». Он отражает использование финансовых ресурсов на расширенное воспроизводство, экономическое стимулирование лучших результатов деятельности, операционные и прочие расходы. Здесь проходят также капвложения, отчисления в фонды экономического стимулирования, расходы на приобретение ценных бумаг, отчисления в благотворительные фонды и т.д.

III. «Кредитные взаимоотношение» предприятия с банковскими учреждениями, где фиксируется полученные предприятием ссуды, их возврат и уплата процентов за пользование кредитом. Этот раздел состоит из 2 частей: в доходной части отражаются получаемые предприятием ссуды, а в расходной - постепенное погашение и уплата процентов за пользование ими;

IV. «Взаимоотношение предприятия с бюджетом и внебюджетными фондами», состоит из доходной и расходной частей. С одной стороны - налоговые платежи в бюджет и внебюджетные фонды, а с другой - получаемые ассигнования.

Финансовый план составляется на год с разбивкой по кварталам.

ЛЕКЦИЯ №3: СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ СТРАХОВАНИЯ

Содержание

1. Экономическая сущность страхование и его функции.

2. Отрасли страхования, их роль в жизни общества.

3. Страховые компании.

4. Основные понятия в страховом деле.

Страхование - это совокупность особых замкнутых перераспределительных отношений между его участниками по поводу формирования за счет денежных взносов целевого страхового фонда, предназначенного для возмещения возможного ущерба, нанесенного субъектам хозяйствования, или выравнивание потерь в семейных доходах в связи с последствиями происшедших страховых случаев

Признаки, характеризующие страхование:

1. При страховании возникает денежные перераспределительные отношения, обусловленные наличием вероятности наступления внезапных, непредвиденных и неопределимых событий, т.е. страховых случаев, влекущих за собой возможность нанесения материального или иного ущерба народному хозяйству и населению.

2. При страховании осуществляется раскладка нанесенного ущерба между участниками страхования - страхователями, который всегда носит замкнутый характер. Случайный характер нанесения ущерба влечет за собой материальные или иные потери, которые, как правило, охватывают не все хозяйство, не всю территорию данной страны или региона, а лишь их часть. Это создает условия для возмещения ущерба путем солидарной раскладки потерь одних хозяйств между всеми застрахованными хозяйствами. Чем шире круг участников страхования, тем меньшая доля их в раскладке ущерба приходится на каждого страхователя.

3. Страхование предусматривает перераспределение ущерба, как между территориальными единицами, так и во времени. Раскладка ущерба по времени связана со случайным характером возникновения чрезвычайных событий: несколько лет подряд чрезвычайных событий может и не быть и точное время их наступления неизвестно. Это обстоятельство порождает необходимость резервирования в благоприятные годы части поступивших страховых платежей для создания запасного фонда с тем, чтобы он служил источником возмещения чрезвычайного ущерба в неблагоприятном году.

4. Замкнутая раскладка ущерба обусловливает возвратность средств, мобилизованных в страховой фонд. Вся сумма страховых платежей (без учета накладных расходов той организации, которая проводит страхование) возвращается в форме возмещения ущерба в течение принятого в расчет временного периода в том же территориальном масштабе.

Существует централизованные и децентрализованные методы страхования. Централизованный метод связан с выделением из национального дохода определенных финансов.

Сущность страхования проявляется в его функциях - рисковой, предупредительной, сберегательной, контрольной.

Главной является рисковая функция, поскольку она непосредственно связана с основным назначением страхования по оказанию денежной помощи пострадавшим хозяйствам или гражданам.

Страхование выполняет также предупредительную функцию, связанную с использованием части средств страхового фонда для финансирования мероприятий по уменьшению страхового риска.

Сберегательная функция страхования в определенной степени аналогична кредитованию. Здесь с помощью страхования на дожитие накапливаются некоторые суммы. Эти денежные средства позволяют поддержать определенный уровень жизни, достатка в престарелом возрасте.

Контрольная функция страхования выражает свойство этой категории к целевому формированию и использования средств страхования фонда. В соответствии с требованием контрольной функции осуществляется финансовый страховой контроль за правильным проведением страховых операций.

В связи с различиями в объектах страхования всю совокупность страховых отношении можно разделить на 5 отраслей: имущественное страхование, социальное, личное, страхование ответственности, страхование предпринимательского риска.

В имущественном страховании в качестве объектов выступают материальные ценности; в социальном - уровень дохода гражданина (пенсионные отчисления); в личном - его жизнь, здоровье и трудоспособность.

Социальное и личное страхование могут быть объединены в более крупную отрасль - страхование семейных доходов.

При страховании ответственности в качестве объектов выступает обязанность страхователей выполнять договорные условия по поставкам продукции, погашению задолженностей или возмещению иного ущерба, если он был нанесен другим лицам. Например, если при автоаварии владелец средств транспорта нанес ущерб имуществу и здоровью другого лица, то в силу действующего гражданского законодательства о возмещении вреда он обязан оплатить соответствующие расходы пострадавшему. При страховании ответственности возмещение ущерба производит страховая организация. Такой же порядок при страховании ответственности по погашению задолженности.

Объектом страхования предпринимательских рисков является риск неполучения прибыли или образования убытка, (страхование на случай снижения оговоренного уровня рентабельности или дохода, на случай непредвиденных убытков, страхование от простоев оборудования и др.)

В страховом деле в настоящее время наиболее широкое распространение имеют четыре организационные формы страховых компаний.

Первая форма организации страховой компании построена на акционерной основе. В этом случае страховая компания выпускает акции и является акционерным обществам. Данная форма организации характерна как для компаний страхования жизни, так и для компаний страхования имущества и от несчастных случаев.

Другая форма организации страховых компаний - компании на взаимной основе. Каждый полисодержатель является совладельцем, т.е. акционером компании, но на базе не акции, а страхового полиса.

Следующей формой страховых компаний являются компании, основанные на взаимном обмене. При этой организации – компания, сформированная по существу на кооперативных началах, действует от имени отдельных лиц или компании. Через центральную контору компании ее участники обмениваются страховыми рисками, страхуя самих себя, и не продавая страховые услуги на сторону.

Четвертая форма - система Ллойд, состоящая из синдикатов, в которые, как правило, входят на паях страховые компании и брокерские страховые фирмы. Ответственность по страховому риску распределяется среди членов синдиката или между всеми участниками Ллойда. Дела принимают брокеры и получают за посредничество комиссионные. Систему Ллойда, возглавляет специальный комитет, осуществляющий контроль за деятельностью синдикатов и принимающий новых членов. Эта форма характерна для Англии и Германии.

Особенности накопления капитала у страховых компаний в основном сводится к расчету страховых премий. Однако она существенно различается для страхования жизни и страхования имущества. Наиболее сложным является расчет премий в страховании жизни.

Компания при расчете страхового тарифа должна учитывать три основных элемента: фонд выплаты страхового возмещение (покрытие убытков), расходы по ведению страховых операций, содержание персонала в лице служащих и страховых агентов, доход от инвестиций. Но главное значение при определении страховой ставки имеет резерв взносов, который создается за счет нетто-ставки для выплаты страховых сумм и надбавки на покрытие расходов по ведению страховых операций. Величина нетто-ставки зависит от уровня смертности застрахованного населения и нормы доходности самого резерва.

В страховании имущества принцип формирования страховых тарифов основан на произвольно психологических факторах.

Базисная ставка по страхованию имущества определяется на основании данных статистики о прохождении страхования (количество аварий, погибших самолетов, автомобилей, судов, пожаров, а также стоимости убытков, расходов размера прибыли), например, базисная ставка страхования корпуса танкера составляет 2 % от его стоимости при эксплуатации в течение 15-20 лет. При большом сроке эксплуатации тариф повышается. Если район плавание танкера опасен (военные действия), то тариф также повышается.

При страховании оборудования, производственных помещений на ставку воздействует наличие противопожарной охраны и средств. Чем выше их уровень, тем ниже ставка и наоборот.

Результатом финансовой деятельности страховых компаний являются прибыль от страховых взносов как разница между страховой премией и выплатой страхового возмещения плюс расходы по ведению операций. Прибыль навсегда оседает в компании, а резервы взносов как будущие обязательства перед полисодержателями направляются в инвестиции.

Страховая защита – это отношения по поводу преодоления или возмещения ущерба, наносимого конкретным объектом. Например, страховая защита урожая сельхозкультур, имущества или жизненного уровня.

Страховой интерес - понятие, имеющее два смысловых значения: во-первых, означает экономическую потребность и заинтересованность участников в страховании; во-вторых, отражает страховую сумму, в которую оценивается ущерб наносимый возможной гибелью или уничтожением имущества или материальными потерями.

Страховщик - специализированная организация, проводящая страхование (государственная, акционерная, смешанная).

Перестраховщик - страховая организация, которая принимает в перестрахование соответствующие объекты. Перестрахование широко проводится во многих странах, создавая условия для необходимой концентрации средств совокупного страхового фонда, формируемого многими страховщиками и перестраховщиками

Страхователь - физическое или юридическое лицо, которое уплачивает страховые взносы и вступает в конкретные страховые отношения со страховщиком. В практике международного страхования называется полисодержателем.

Застрахованный - физическое лицо, жизнь здоровье и трудоспособность которого является объектом страховой защиты по социальному и личному страхованию.

Страховое свидетельство - документ, удостоверяющий факт страхования имущества, личного страхования (страховой полис).

Страховая сумма - размер денежных средств, на которую фактический застраховано имущество, жизнь, здоровье.

Страховое обеспечение - отношение страховой суммы к стоимости застрахованного имущества. Максимальное страховое обеспечение 100%.

Страховой тариф - выраженная в сумах плата с единицы страховой суммы или процент, ставка от совокупной страховой суммы. Служит основой для формирования страхового фонда. Называется также тарифной брутто-ставкой, состоящей из нетто-ставки, предназначенной для выплат страхового возмещения и страховых сумм, и нагрузки нетто-ставки, необходимой для накладных расходов страховщика связанных с проведением страхования.

Страховой взнос - (страховой платеж) - плата в сумах с совокупной страховой суммы, в международном страховании называется страховой премией. Страховой взнос определяется как произведение страхового тарифа на число сотен страховой суммы, (периодический, разовый).

Срок страхования – период, на который застрахованы объекты страхования.

Страховое поле - максимальное количество объектов, которое можно застраховать.

При имущественном страховании за страховое поле принимают необходимое число владельцев имущества либо количество подлежащих страхованию объектов в данной местности. Страховое поле по социальному и личному страхованию это число рабочих, которые могут быть застрахованы на территории области, республики.

Страховой портфель - фактическое количество застрахованных лиц, объектов или действующих договоров страхования на данной территории, на предприятии или организации. Процентное соотношение портфеля к страховому полю дает показатель процента охвата страхового поля.

Страховой риск – термин, имеющий несколько смысловых значений:

- вероятность нанесения ущерба от страхового случая. Исчисленная математически это вероятность является основой для построения страховых тарифов;

- конкретные объекты страхования по страховой сумме и степени вероятности нанесения ущерба. В этом понимании различают крупные средние и мелкие страховые риски в зависимости от величины стоимости объектов, а также более опасные и менее опасные риски по степени вероятности их гибели или повреждения.

Во второй трактовке термин страховой риск широко применяется в международном страховании.

Страховой случай - фактически происшедшее событие, в связи с негативными или иными оговоренными последствиями которого может быть выплачено страховое возмещение или страховая сумма.

Страховой акт – документ, оформленный в установленном порядке подтверждающий факт и причину происшедшего страхового случая.

Страховой ущерб - стоимость полностью погибшего или степень обеспечения частично поврежденного имущества по страховой оценке. Причитающаяся к выплате страхователю полная сумма ущерба называется страховым возмещением

ЛЕКЦИЯ №4: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТРАХОВОГО ДЕЛА

Содержание

1. Страховой рынок.

2. Коммерческая деятельность страховщика.

Страховой рынок - это особая сфера денежных отношений, где объектом купли-продажи является специфическая услуга - страховая защита, формируются спрос и предложение на нее. Объективной основой развития страхового рынка является возникающая в процессе воспроизводства потребность обеспечения бесперебойности этого процесса, выражающаяся в оказании денежной помощи пострадавшим в случае наступления непредвиденных, неблагоприятных событий. На страховом рынке происходит формирование и распределение страхового фонда для обеспечения страховой защиты общества.

Страховой рынок включает в себя следующие категории продавцов страховой услуги:

- страховщиков, непосредственно заключающих договоры страхования;

- перестраховочные организации, которые принимают на себя часть крупных рисков за соответствующее вознаграждение;

- посредников между страховщиками и страхователями;

- различные объединения страховщиков, создаваемые с какой-либо целью (обмен информацией, разработка перспективных программ).

Покупателями страховых услуг могут быть любые юридические или физические лица.

Специфическим товаром на страховом рынке является страховая услуга. Ее потребительной стоимостью является обеспечение страховой защиты, которая применительно к одному конкретному страхованию приобретает форму страхового покрытия.

Страховое покрытие представляет собой страховое обеспечение конкретного объекта на случай определенных договором событий.

Меновая стоимость - это цена страховой услуги, т.е. страховой тариф, а затем взнос или платеж.

Нижняя граница цены определяется принципом эквивалентности в страховых отношениях, который предусматривает равенство между поступлениями платежей от страхователей и выплатами страхового возмещения и страховых сумм. Верхняя граница определятся потребностями страховщика. Цена услуги конкретного страховщика зависит от величины и структуры его страхового портфеля, качества инвестиционной деятельности, величины управленческих расходов, ожидаемой прибыли.

Купля-продажа страховой услуги оформляется заключением договора страхования, выдается страховой полис. Поскольку выплата страхового покрытия имеет вероятностный характер, страхователь в момент заключения договора кредитует страховщика.

Перечень видов страхования представляет собой ассортимент страхового рынка. Условия реализации страховой услуги, складывающейся в конкретном районе в данное время, называется конъюнктурой страхового рынка.

Во-первых, страховщик, предлагая свои услуги, должен в доступной для страхователя форме показать ее экономическую целесообразность и тот выигрыш, который получит потенциальный страхователь, заключая договор страхования.

Во-вторых, страховая услуга должна быть построена таким образом, чтобы цена на нее соответствовала возможностям платежеспособности той группы страхователей, для которых она предназначена. Эти вопросы решает страховой маркетинг, в которых выделяются следующие направления:

- изучение рынка с целью определения страховых потребностей;

- определение цены страховой услуги по каждому виду страхования и способа ее уплаты;

- реклама новых услуг и т.д.

Целью коммерческой деятельности страховщика является получение прибыли.

Доходы от страховых операций представляют собой поступления страховых платежей и взносов по различным видам страхования. Страховые платежи образуют фонд текущих поступлений, который вместе с доходами от не основной деятельности составляют валовой доход страховщика. В составе доходов страховой компании учитываются также поступления из запасных и резервных фондов. Однако они не являются доходом в прямом смысле слова. Данные поступления имеют нерегулярный характер и производятся лишь в том случае, если для финансирования расходов не хватает поступлений от текущих страховых платежей.

Страховой платеж как основной источник доходов страховщика определяется на основе страхового тарифа. Объективной основой тарифной ставки является стоимость страховой услуги, которая отражает потребность в средствах на формирование страхового фонда и на ведение дела. В условиях рынка на страховой тариф большое влияние оказывает конъюнктура рынка, и сложившаяся норма прибыли, в частности, за банковский кредит. Полученные в виде платежей средства до момента выплаты страховых сумм страховщик использует в коммерческих целях, получая за них соответствующий процент.

В связи с этим тарифная ставка заранее уменьшается с учетом так называемой «нормы доходности».

Необходимость учета меняющейся рисковой ситуации и влияние конъюнктуры рынка значительно усложняет технику расчетов страховых тарифов, что делает так называемые актуарные расчеты одним из наиболее сложных участков страховой деятельности.

Расходы страховщика обеспечиваются в процессе распределения страхового фонда. Состав и структуру расходов определяют два взаимосвязанных экономических процесса: погашения обязательств перед страхователями и финансирование деятельности страховой организации.

По экономическим признакам расходы классифицируют по следующим признакам:

- расходы на выплату страхового возмещения и страховых сумм;

- отчисления в запасные фонды и резервы взносов;

- отчисления на предупредительные мероприятия;

- расходы на внедрение дела

По удельному весу и значимости в организации страхового дела основной статьей расходов страховщика является выплаты страховых сумм и страховые возмещения. В момент выплаты происходит выполнение страховых обязательств страховщика перед страхователями, принятых при заключении договора или на основании закона, т.е. в обязательном порядке.

Отчисления в запасные фонды и резервы в страховом деле представляют собой своеобразный вариант расходов будущих периодов. Потребность в формировании запасных фондов обусловлена одним из сущностных признаков страхования - временной раскладкой ущерба. Случайный характер страховых событий подразумевает накопление средств страховщиком в благоприятный период для того, чтобы иметь возможность оказать помощь пострадавшим в неблагоприятный период. Этим обеспечивается устойчивость финансовых операций.

Запасные фонды могут формироваться по всем видам страхования в целом, по каждому виду страхования в отдельности, а также могут создаваться общие запасные фонды для нескольких видов страхования, если страховщик считает это целесообразным.

Кроме запасных создаются и резервные фонды (резервы взносов), образуемые по тем видам страхования, которые имеют сберегательную ориентацию и предусматривают накопление части взносов страхователей для их последующей выплаты (например, резерв взносов по страхованию жизни и др.).

Расходование на внедрение дела включает расходы на оплату труда, хозяйственные и канцелярские расходы, расходы на командировки, операционные расходы, на маркетинг и некоторые другие.

Финансовый результат страховых операций - стоимостная оценка итогов хозяйственной деятельности страховой организации. Он определен по каждому виду страхования и по страховым операциям в целом. Составляется баланс доходов и расходов. Положительный финансовый результат может включать два элемента: прибыль страховщика и прирост резервов взносов; последний имеет строго целевое назначение, но в период хранения на счетах страховой организации может быть использован в качестве кредитных ресурсов.

Отношение годовой суммы прибыли к годовой сумме платежей называется рентабельностью страховых операций. Коммерческая деятельность базируется на вероятностном характере кругооборота средств в процессе страховой деятельности, т.е. от момента поступления платежей страхователей на счет страховщика до их выплаты в качестве страхового возмещения проходит определенное время. Срок страхования может быть значительным.

При определении сферы коммерческой деятельности страховщик должен учитывать два фактора: мобильность имеющихся у него средств и конъюнктуру рынка.

При изучении конъюнктуры рынка с целью вложения средств, страховщик должен ориентироваться на сохранность средств и достаточно высокую прибыль.

ЛЕКЦИЯ №5: ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ФИНАНСЫ

Содержание

1. Содержание государственных финансов.

2. Государственные доходы и государственные расходы.

3. Государственный бюджет.

Государственные финансы включают в себя несколько звеньев:

- государственный бюджет;

- внебюджетные фонды;

- государственный кредит;

- финансы предприятий.

Благодаря разному функциональному назначению этих звеньев государство оказывает влияние на широкий спектр экономических и социальных процессов.

Централизованные государственные доходы формируются в основном за счет налоговых поступлений, доходов от внешней экономической деятельности, платежей населения.

Децентрализованные доходы образуются из денежных доходов и накоплений самих предприятий.

В составе централизованных государственных доходов основное место занимают доходы бюджета, за счет которых обеспечивается решение экономических и социальных задач общества.

К централизованным доходам относятся также ресурсы государственных внебюджетных фондов - социального страхования, пенсионного, фонда занятости населения и др. Главным источником формирования государственных доходов является национальный доход. Но иногда в периоды наступления чрезвычайных ситуаций (война стихийное бедствие) в качестве источника государственных доходов может выступать ранее накопленное национальное богатство, аккумуляция гос. доходов в этом случае осуществляется через использование переходящих остатков бюджетных средств, направляемых на покрытие расходов, продажу золотого запаса, платную приватизацию гос. имущества и т.п. Все источники гос. доходов делятся на внутренние и внешние.

К внутренним относятся национальный доход и национальное богатство, создаваемое внутри страны и используемое государством для выполнения присущих ему функций.

К внешним относят национальный доход, а в исключительных случаях и национальное богатство другой страны, которые заимствуются в форме государственных займов или поступают в виде репарационных платежей.

В условиях рыночной экономики основными методами мобилизации гос. доходов являются налоги, займы и эмиссии.

Налоги имеют фискальное, экономическое и социальное значение. Обеспечивая органы государственной власти необходимыми источниками денежных средств, налоги выполняют свою фискальную роль. Вместе с тем, механизм исчисления налогов, применяемые налоговые льготы могут положительно влиять на развитие общественного производства, совершенствование его отраслевой и территориальной структуры. С помощью налогов решаются важные социальные задачи, регулируются доходы различных социальных групп населения, освобождаются от налогообложения лица, находящиеся за чертой бедности, устанавливаются налоговые льготы исходя из требований демографической политики и т.п.

Вторым по фискальному значению источником доходов являются гос. займы. Они используются не только для покрытия бюджетного дефицита, но и для обеспечения различных капитальных затрат, особенно в части инвестирования средств в гос. сектор экономики. Существенно возрастает роль займов в период кризисов.

Третьим методом является эмиссия, причем не только бумажная, но и кредитная. Если эмиссия обусловлена необходимостью покрытия бюджетного дефицита, то она ведет к усилению инфляции.

В последнее время в связи с переходом на рыночные отношения увеличиваются поступления от неналоговых источников: доходы от эксплуатации гос. собственности (дивиденды), от продажи, сдачи в аренду имущества.

Государственные расходы связаны с функциями государства - экономической, социальной, управленческой, военной.

Гос. расходы состоят из прямых расходов государства, осуществляемых через систему бюджетных и внебюджетных фондов и расходов гос. предприятий, организаций, учреждений.

Государственные расходы используются для осуществления инвестиционной политики, реализацию научно-технических программ, расходы социального характера: просвещение, здравоохранение, организация муниципального строительства.

Децентрализованные гос расходы осуществляются непосредственно государственными предприятиями, объединениями, организациями. Расходы на аппарат управления государством, а также управленческие расходы, производимые государственными предприятиями, объединениями, организациями. Расходы на оборудование, конверсия оборонных предприятий. Совокупность конкретных видов государственных расходов составляет систему гос. расходов. Она основана на следующих принципах:

1. Целевое направление средств в соответствии с финансовыми планами;

2. Безвозвратность расходования государственных ресурсов;

3. Соблюдение режима экономии.

Финансирование государственных расходов осуществляется в различных формах - самофинансирование, бюджетные финансы, кредитное обеспечение. Самофинансирование используется для покрытия расходов гос. предприятий за счет их собственных финансовых ресурсов.

Бюджетное финансирование - для обеспечения затрат, имеющих общегосударственное значение.

Кредитное обеспечение применяется, с одной стороны, гос. предприятиями, получающими банковские ссуды для покрытия своих текущих и инвестиционных затрат, а с другой стороны, гос структурами разного уровня управления, прибегающими к заимствованию денежных средств на финансовом рынке в форме гос. кредита.

Финансовые отношения, складывающиеся у государства с предприятиями, организациями и населением, называются бюджетными. Специфика этих отношений:

1. Они возникают в распределительном процессе, непременным участником которого является государство.

2. Они связаны с формированием и использованием централизованных фондов денежных средств, предназначенных для удовлетворения общегосударственных потребностей.

Совокупность бюджетных отношений по формированию и использованию бюджетного фонда страны составляют понятие госбюджета. Сущность госбюджета, как экономической категории, реализуется через распределительную (перераспределительную) и контрольную функции. Адресность бюджетных показателей, отражающих многообразные связи бюджета с народным хозяйством, создает основу для их использования в целях контроля за состоянием дел в структурных подразделениях общественного производства. Через бюджетные показатели можно следить за течением экономических и социальных процессов, расценивая отклонения фактических данных от ранее запланированных, как сигналы для принятия оперативных правительственных решений.

Доходы госбюджета.

Основной источник доходов - налоговые платежи. Налоги бывают прямые и косвенные. Первые - непосредственно устанавливаются на доход, прибыль. Вторые - надбавки в цену.

Налоги с физических лиц - подоходный, налог с имущества, и т.д.

Налоги с юридических лиц - НДС, налог на прибыль, на имущество.

Расходы госбюджета - это экономические отношения, возникающие в связи с распределением фонда денежных средств государства и его использованием по отраслевому, целевому, территориальному назначению. Они классифицируются по определенным признакам: по роли в воспроизводстве, общественному назначению, отраслям производства и видам деятельности, целевому назначению.

По роли в общественном производстве - распределяются между материальным производством и непроизводственной сферой, определяя народнохозяйственные пропорции, стимулируют развитие принципиально новых отраслей экономики, влияют на ускорение НТП.

По общественному назначению - выполняют государственные функции: экономическую, социальную, оборонную и др.

Основу отраслевой группировки расходов госбюджета составляет деление экономики на отрасли и виды деятельности. Целевое назначение - конкретные виды затрат, финансируемых государством: затраты на капитальные вложения, дотации, по непроизводственной сфере - затраты на зарплату, капитальный ремонт и др.

Одновременно с экономической классификацией расходов госбюджета используется и организационная их группировка, в основе которой лежит распределение ассигнований по целевым программам. Бюджетное финансирование необходимо заменить субсидированием, при котором обязательными условиями предоставления средств является конкурсная борьба.

Расходы госбюджета тесно связаны с его доходами. Эта взаимосвязь выражается в количественном соотношении расходов доходам, а также в их влиянии друг на друга.

Бюджетный дефицит - это финансовое явление, не обязательно относящееся к разряду чрезвычайных, исключительных событий. Дефицит может в связи:

- с необходимостью осуществления крупных государственных вложений в развитие экономики;

- с чрезвычайными обстоятельствами - войны, стихийные бедствия;

- с кризисными явлениями в экономике.

Если государственный долг не превышает половины ВВП при бюджетном дефиците 2-3 % от ВВП - положение контролируемое.

ЛЕКЦИЯ №6: ВНЕБЮДЖЕТНЫЕ ФОНДЫ

Содержание

1. Понятие внебюджетного фонда.

2. Фонд социального страхования.

3. Пенсионный фонд.

4. Государственный фонд занятости населения.

5. Другие внебюджетные фонды.

Внебюджетный фонд - одно из звеньев государственных финансов (фонд государственного социального страхования, пенсионный фонд, государственный фонд содействия занятости населения).

Внебюджетными фондами распоряжается исполнительная власть. Они подлежат непосредственному контролю со стороны законодательных органов.

Дефицит бюджета делает необходимым создание внебюджетных фондов.

Внебюджетный фонд - это форма перераспределения и использования финансовых ресурсов, привлекаемых государством для финансирования некоторых общественных потре6ностей и комплексно расходуемых на основе оперативной самостоятельности.

В Западных странах число таких фондов колеблется от 30 до 80. В зависимости от целевого назначения вне6юджетные фонды делятся на экономические и социальные, в соответствии с уровнем управления - на государственные и региональные. С помощью внебюджетных фондов можно:

- влиять на процесс производства путем финансирования, субсидирования, кредитования отечественных предприятий;

- обеспечивать природоохранные мероприятия, финансируя их за счет специально определенных источников и штрафов за загрязнение окружающей среды;

- оказывать социальные услуги населению, путем выплаты пособий, пенсий, субсидирования и финансирования социальной инфраструктуры в целом;

- предоставлять займы, в том числе зарубежным партнерам, включая иностранные государства.

Организация финансирования внебюджетных фондов находиться в ведении государственных властей: центральных, республиканских и местных. Порядок их формирования и использования регламентируется соответствующим законодательством.

Внебюджетные фонды расходуются на цели, исходя из их назначения. Они могут выступать инвестором и участником финансового рынка. Внебюджетные фонды по основным направлениям своей деятельности освобождены от уплаты налогов, государственных и таможенных пошлин.

Фонд государственного страхования - централизованный фонд денежных ресурсов общегосударственного назначения, распределяемый как в территориальном, так и в отраслевом разрезах. Создается он страховым методом, с обязательным участием средств предприятий и организаций различных форм собственности и лиц, занимающихся предпринимательской деятельностью.

Источниками образование фонда являются: страховые взносы предприятий и организаций; средства государственного бюджета, поступающие за путевки в санатории и дома отдыха, реализованные по линии социального страхования; прочие доходы. Величина страховых взносов предприятий определяется как произведение установленного процента (тарифа) к фонду заработной платы рабочих и служащих. Страховые взносы начисляются с большинства видов выплачиваемых вознаграждений, таких как: основная заработная плата, доплаты за работу в сверхурочное время, выходные и праздничные дни. Взносы на социальное страхование включаются в издержки основного производства. ( Недостающие средства пополняются из государственного бюджета).

Среди прочих доходов наиболее значительными являются поступления от предприятий и организаций в порядке возмещения расходов на пособия по временной нетрудоспособности от трудового увечья или профессионального заболевания, пени за неуплату в срок страхового платежа и т. д.

Средства фонда социального страхования расходуются на выплату различных пособий (по временной нетрудоспособности, беременности и родам, единовременных при рождении ребенка), финансирование санитарно-курортного обслуживания трудящихся, материальное обеспечение деятельности профсоюзов, пособия на детей из малообеспеченных семей, расходы на содержание интернатов для инвалидов и престарелых.

Пенсионный фонд - это орган государственного управления финансами пенсионного обеспечения, самостоятельная финансово-банковская система, средства которой не входят в состав государственного бюджета.

Основными задачами пенсионного фонда являются:

- целевой сбор и аккумуляция средств для выплаты пенсий и пособий на детей, а также организация их финансирования;

- расширенное воспроизводство средств фонда на основе принципов самофинансирования коммерческой деятельности.

Средства пенсионного фонда концентрируются в его бюджете, и имеют следующие источники формирования:

- страховые взносы работодателей – предприятий , учреждений, организаций и кооперативов не зависимо от форм собственности;

- страховые взносы граждан, занимающихся индивидуальной трудовой деятельностью;

- обязательные страховые взносы граждан;

- средства, возмещаемые пенсионному фонду государственным фондом занятости населения в связи с назначением долгосрочных пенсий безработным;

- доходы от коммерческих финансово-кредитных операций.

Все категории граждан, подлежат государственному социальному страхованию, перечисляя в пенсионный фонд страховые взносы в установленном размере (процента к заработной плате). Рабочие и служащие выплачивают страховые взносы в пенсионный фонд с заработной платы, главы кооперативов - с доходов, другие граждане также со всех доходов.

Основные направления использования ресурсов пенсионного фонда следующие:

- выплата пенсий в соответствии с действующим пенсионным законодательством;

- выплата пособий по уходу за ребенком в возрасте до 12 лет;

- оказание материальной помощи престарелым и нетрудоспособным гражданам;

- повышение пенсий с изменением индексов стоимости жизни;

- помещение резервов в краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги и т.д.

Государственный фонд занятости населения создается на республиканском и территориальных уровнях. Источником его образования являются:

- обязательные отчисления работодателей независимо от форм собственности;

- обязательные страховые взносы с заработной платы работников в пределах общей суммы взимаемых налогов;

- средства республиканского и местного бюджетов.

В большинстве стран с развитой рыночной экономикой существует, как правило, две системы помощи незанятому населению: страхование по безработице и вспомоществование безработным.

Источником первой являются страховые взносы самих работников и предпринимателей, у второй - отчисления предпринимателей и государства. В первой системе величина пособия по безработице, как правило, в несколько раз больше, чем во второй системе.

Средства государственного фонда занятости используются на: трудоустройство граждан, не имеющих работы; профориентацию, профессиональное обучение, общественные работы, временные пособия по безработице, стипендии обучающихся и т. д.

Обычно, в развитых странах уровень пособия составляет 50-60% заработной платы, а в Швеции – 80%. Пособие устанавливается на определенный срок, при этом, чем дольше человек является безработным, тем меньше размер пособия, а при достижении соответствующего предела человек полностью его лишается. Минимальное пособие не может быть меньше минимальной заработной платы.

Средствами государственного фонда занятости населения распоряжаются республиканские и территориальные органы государственной службы занятости. Они не могут направлять их на коммерческие цели, противоречащие уставу фонда. Фонд освобожден от уплаты налогов и таможенных пошлин.

К другим наиболее важным относятся: фонды здравоохранения, дорожные фонды, фонды регионального развития.

Фонд здравоохранения - расходуется на финансирование целевых программ по обеспечению профилактической подготовки кадров, финансирование научных исследований, развитию материально-технической базы учреждений здравоохранения. Источником этого фонда являются средства республиканского и местного бюджетов, средства государственных и общественных организаций, личные средства граждан, добровольные взносы и т.д.

Дорожный фонд - целевой фонд, который формируется за счет специальных налогов и вводимых сборов. Согласно постановлению Кабинета Министров Республики Узбекистан «О создании республиканского дорожного фонда» от 5.07.93 года источниками формирования дорожных фондов служат отчисления средств на ремонт и содержание автомобильных дорог общего пользования, производимые предприятиями и организациями независимо от форм собственности в размере установленного процента от доходов; сборы от стоимости приобретенных транспортных средств; отчисления по эксплуатации автомобильного транспорта и автотранспортных средств всеми организациями и предприятиями, имеющими автотранспорт и т.д. Другими источниками могут служить лотереи, займы, штрафы и др.

ЛЕКЦИЯ №7: ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КРЕДИТ

Содержание

1. Сущность и значение государственного кредита.

2. Формы государственного кредита.

Особенность государственного кредита состоит в возвратности, срочности и платности предоставляемых взаймы средств. Государственный кредит - заемщик государство.

Государственный кредит поступает в распоряжение органов государственной власти, превращаясь в их дополнительные финансовые ресурсы. Эти средства направляются на покрытие бюджетного дефицита.

Возможность существования государственного кредита вытекает из особенностей формирования и времени использования доходов, получаемых физическими и юридическими лицами.

Государственный кредит может быть внутренним и внешним. Основная доля государственных расходов осуществляется в национальной валюте, поэтому преимущественное развитие получает внутренний государственный кредит.

Финансирование государственного кредита ведет к образованию государственного долга.

Международный государственный кредит для страны - получателя средств является источником расширенного воспроизводства.

Внутренний государственный кредит может выступать в следующих формах государственные займы, обращение части вкладов населения в государственные займы, заимствование средств общегосударственного ссудного фонда, казначейские ссуды, гарантированные займы.

Государственные займы - в виде облигаций, казначейских обязательств и других ценных бумаг. Облигация имеет нарицательную и курсовую стоимость.

Облигации делятся на процентные, выигрышные, процентно-выигрышные, беспроигрышные и беспроцентные (целевые).

Обращение части вкладов населения в государственные займы осуществляется через покупку особых ценных бумаг (например, казначейские сберегательные сертификаты) или рыночных ценных бумаг (облигаций, казначейских обязательств), а также оформлением безоблигационных займов (на основе покупки сбербанком долговых обязательств государства).

Заимствование средств общегосударственного ссудного фонда - государственное кредитное учреждение непосредственно передает часть кредитных ресурсов на покрытие расходов правительства. Это ведет к инфляции.

Казначейские ссуды - оказание финансовой помощи предприятиям, организациями органам государственной власти за счет бюджетных средств на условиях, срочности, платности и возвратности.

П-Р

Э = ------ *100%,

Р

Международный государственный кредит - в роли заемщиков выступает государство на мировом финансовом рынке. Государственные внешние займы предоставляются в денежной и товарной форме. Они бывают среднесрочные и долгосрочные. Эффективность кредита (Э) определяется по формуле:

П - поступление по системе государственного кредита;

Р - расходы по системе государственного кредита.

ЛЕКЦИЯ №8: РОЛЬ ФИНАНСОВ В РАЗВИТИИ МЕЖДУНАРОДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ

Содержание

1. Воздействие финансов на международный интеграционный процесс.

2. Формирование и использование централизованных валютных фондов.

3. Платежный баланс.

Финансы как экономический инструмент хозяйствования используется для внедрения государства в мировую экономику. Роль финансов в развитии международных связей проявляется по 3- м направлениям:

а) изыскание источников и мобилизация необходимых финансовых ресурсов для финансирования различных направлений международного сотрудничества;

б) регулирование международных интеграционных процессов;

в) стимулирование развития каждого вида Международных отношений и непосредственных участников этих отношений.

Финансы оказывают влияние, прежде всего, на экономические операции. С их помощью стимулируют выпуск конкурентоспособной продукции, пользующейся спросом на мировом рынке. Финансы способствуют формированию той доли национального дохода, которая реализуется в результате внешнеэкономической деятельности.

Важной формой международного сотрудничества является участие Узбекистана в Международных организациях и фондах. Это предполагает внесение соответствующих квот в уставные капиталы и бюджеты этих организаций. Средства международных организаций распределены по целевым программам

Еще одним направлением воздействия финансов на развитие международных связей, является мобилизация ресурсов иностранных инвесторов в виде привлечения средств иностранных государств-инвесторов, иностранных коммерческих организаций, международных строительных компаний для сооружения объектов в различных отраслях отечественной экономики.

За правильностью и законностью ведения финансовых операций в сфере внешнеэкономической деятельности осуществляется финансовый, валютный и таможенный контроль.

Как особая сфера функционирования - финансовая внешнеэкономическая деятельность обладает специфическими чертами. Они воплощаются в ресурсах, формирующихся не только в сумах, но и в иностранной валюте. Обязательным субъектом распределительных отношений является зарубежный партнер в лице иностранного государства, международной организации, иностранной фирмы и т.д.

Важную роль в развитии международных отношений Узбекистана играет финансовое регулирование внешнеэкономических связей через формирование и использование централизованных валютных фондов. Для участия государства в международных отношениях и для укрепления национальной валюты - сума - создаются централизованные валютные фонды.

Для этого все предприятия независимо от формы собственности, получающие выручки в валюте, в обязательном порядке продают часть по установленным нормативам, за счет чего формируется централизованные фонды - важнейший резерв Центрального Банка Узбекистана и валютные фонды местных органов власти. Валютные фонды делятся на две части.

А) стабилизационный фонд, средства которого идут на поддержание курса сума на внутреннем валютном рынке и создание условий для конвертируемости.

Б) продается Министерству финансов РУз. Она идет на формирование фонда, необходимого для удовлетворения государственных нужд, таких как обеспечение платежей на обслуживание внешнего долга, осуществления безусловных валютных платежей на оплату централизованных импортных закупок предметов первой необходимости населения (продовольствия, медикаментов и др.), а также для государственных нужд.

После продажи валютных средств в валютные резервы Центрального Банка по установленным нормативам в обязательном порядке, предприятия продают оставшуюся валюту на внутреннем валютном рынке другим предприятиям и организациям, не имеющим валютных доходов от предпринимательской деятельности и местным органам по курсу, согласованному с уполномоченными банками.

Важными источниками финансовых ресурсов являются целевые фонды, и кредиты Международных Валютных Фондов (МВФ). Они используют для оказания финансовой поддержки интеграции РУз в мировую экономику.

Платежный баланс - представляет собой соотношение платежей, произведенных данной страной за границей, и поступление полученных ею из-за границы, за определенный период времени (месяц, квартал, год). Различают платежный баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов и кредитов.

Важнейшая составная часть платежного баланса баланс текущих операций - торговый баланс, он отражает соотношение стоимости экспорта и импорта товаров данной страны за соответствующий период. В платежный баланс по текущим операциям включаются также платежи и поступления по трансферту, страхованию, комиссионным операциям, туризму, проценты и дивиденды по капиталовложениям, платежи по лицензиям за использование изобретений. Кроме того, в платежном балансе отражаются военные расходы страны за рубежом.

Баланс движения капиталов и кредитов - отражает платежи и поступления по экспорту - импорту государственного и частного долгосрочного и краткосрочного капиталов. Сюда входят прямые и портфельные инвестиции, вклады в банках, коммерческие кредиты, специальные финансовые операции и др.

Состояние платежного баланса по текущим операциям оказывает непосредственное воздействие на валютный курс страны. При хронически пассивном платежном балансе курс валюты падает, при активном платежном балансе курс валюты повышается.

Следует иметь в виду, что для динамики валютного курса основное значение имеет сальдо платежного баланса по текущим операциям не между двумя странами, а общее сальдо этого баланса по отношению ко всем странам, участвующим в международных валютных фондах.

Важным элементом платежного баланса являются балансирующие статьи, к которым относятся золотовалютные резервы, внешние государственные займы, кредиты международных валютно-финансовых организаций.

Платежный баланс по текущим операциям, баланс движения капиталов и кредитов, а также движение золотых и валютных резервов образуют общий платежный баланс страны, который всегда сбалансирован, т.е. его активные и пассивные операции составляют одинаковую величину.

От платежного баланса следует отличать расчетный баланс, который представляет требование и обязательства страны по отношению к зарубежным странам. В эти требования и обязательства включаются государственные (золотовалютные и прочие) и частные активы, прямые инвестиции, полученные и предоставленные кредиты, обязательства по отношению к другим странам, по которым не произведен платеж.

ЛЕКЦИЯ №9: БАНКИ И БАНКОВСКОЕ ДЕЛО. ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ

Содержание

1. Формы организации и функции ЦБ

2. Пассивные операции ЦБ

3. Активные операции ЦБ

4. Денежно-кредитная политика ЦБ

Возникновение ЦБ исторически связано с централизацией банковской эмиссии в руках немногих наиболее надёжных, пользовавшихся всеобщим доверием коммерческих банков, чьи банкноты могут успешно выполнять функцию всеобщего кредитного орудия обращения. Такие банки стали называться эмиссионными. С конца 19- начала 20 века в большинстве стран эмиссия всех банкнот банка сосредоточена в одном эмиссионной банке, который стал называться центральный эмиссионным, а затем просто центральным банком. ЦБ служит осью, центром кредитной системы. С точки зрения собственности на капитал центральные банки подразделяются на:

- государственные, капитал которых принадлежит государству (например, ЦБ Великобритании, Германии, Франции, России);

- акционерные (например, США);

- смешанные: акционерные общества, часть капитала которых принадлежит государству (в Японии, Бельгии).

Правительство заинтересовано в надёжности ЦБ в силу особой роли его в кредитной системе страны, в проведении экономической политики правительства.

ЦБ является юридически самостоятельным. Управление банка может назначать парламент, президент, правительство.

Традиционно ЦБ выполняет 4 функции:

- осуществляют монопольную эмиссию банкнот;

- является банком банков;

- банкиром правительства;

- проводит денежно-кредитное регулирование и банковский надзор.

ЦБ не имеет дела непосредственно с предпринимателями и населением. Его главной клиентурой является коммерческие банки, выступающие как бы посредниками между экономикой и центральным банком. ЦБ хранит свободную денежную наличность коммерческих банков, т.е. их кассовые резервы.

В большинстве стран коммерческие банки обязаны хранить часть своих кассовых резервов в ЦБ в соответствии с законом. Такие резервы называют обязательными банковскими резервами. ЦБ устанавливает минимальное соотношение обязательных резервов с обязательствами банков по депозитам (норма обязательных резервов). Через счета, открываемые коммерческими банками в ЦБ, последний осуществляет регулирование расчётов между ними.

Принимая на хранение кассовые резервы коммерческих банков, ЦБ оказывает им кредитную поддержку. Он является для коммерческих банков-кредиторов последней инстанции, т.е. кредитором на крайний случай. Обычно его кредиты предоставляются по ставке более высокой, чем рыночная, и поэтому банки обращаются за поддержкой к ЦБ только в случае отсутствия иной возможности получить кредит.

В качестве банкира правительства ЦБ выступает как его кассир и кредитор, в нем открыты счета правительства и правительственных ведомств.

В большинстве стран ЦБ осуществляет кассовое исполнение госбюджета. Доходы правительства, поступившие от налогов и займов, зачисляются на беспроцентный счёт казначейства (министерства финансов) в ЦБ, с которого покрываются все правительственные расходы. В некоторых странах (например, в США) большая часть бюджетных средств помещается в коммерческие банки.

В условиях хронического дефицита госбюджетов, усиливается функция кредитования государства и управления гос. долгом. Под управлением гос. долгом понимаются операции ЦБ по размещению и погашению займов, организации выплаты доходов по ним, по проведению конверсии и консолидации. ЦБ используют различные методы управления гос. долгом: покупает или подаёт гос. обязательства с целью воздействия на их курсы и доходность, изменяет условия продажи; различными способами повышает привлекательность гос. обязательств для частных инвесторов.

От имени правительства ЦБ регулирует резервы иностранной валюты и золота, является традиционным хранителем государственных золотовалютных резервов. Он осуществляет регулирование международных расчётов, платёжных балансов, участвует в операциях мирового рынка ссудных капиталов и золота. ЦБ как правило представляет свою страну в международных. и региональных валютно-кредитных организациях.

Свои функции ЦБ осуществляет через банковские операции - пассивные и активные.

Пассивными называются операции, с помощью которых образуются банковские ресурсы.

Активными называются операции по размещению банковских ресурсов.

Главным источником ресурсов ЦБ в большинстве стран является эмиссия банкнот (от 54% до 85% всех пассивов). На современном этапе выпуск банкнот полностью фидуциарный, т.е. не обеспечен золотом. Золотое обеспечение банкнот отменено, хотя в некоторых странах формально продолжает действовать законы, ограничивающие пределы фидуциарной эмиссии Повсеместно отменено официальное золотое содержание единиц

Современный механизм эмиссии банкнот основан на кредитовании коммерческих банков, государства и увеличении золотовалютных резервов.

Эмиссия банкнот при кредитовании банков обеспечена векселями и другими банковскими обязательствами; при кредитовании государства – государственными долговременными обязательствами; при увеличении золотовалютных резервов - покупаемыми золотом и иностранной валютой. Иначе говоря, обеспечением банкнотной эмиссии служат активы ЦБ.

Размеры пассивной операции ЦБ «эмиссия банкнот» зависят от его активных ссуд банкам, казначейству (министерству финансов), покупки иностранной валюты и золота.

Сказанное не означает, однако, что любая ссуда ЦБ кредитной системе или государству связана с новым выпуском банкнот. Такие кредиты могут зачисляться на счета коммерческих банков и казначейства, открытые в ЦБ. В этом случае происходит не банкнотная, а депозитная эмиссия ЦБ

Источником ресурсов ЦБ служат вклады коммерческих банков, зачисляемые на специальные счета, а также вклады казначейства (средства госбюджета). Обычно не более 40% пассива приходится на долю собственного капитала банка.

К основным активным операциям ЦБ относятся:

- учётно-ссудные операции;

- банковские инвестиции;

- операции с золотом и иностранной валютой.

Учетно-ссудные операции представлены двумя видами:

1. Ссуды коммерческим банкам и государству под залог коммерческих векселей, гос.облигаций и других ценных бумаг;

2. Учётные операции – покупка ЦБ векселей у государства и банков.

Покупка векселей у коммерческих банков называется переучетом, т. к. при этом происходит вторичный учёт, вторичная покупка векселей, которые коммерческие банки купили у своих клиентов. Разница между суммой, которую ЦБ платит коммерческому банку при покупке векселей и суммой, которая будет получена с должника по векселю при наступлении срока его погашения, образует доход банка.

Ставка, по которой ЦБ предоставляет ссуды коммерческим банкам и переучитывает их векселя называется официальной учётной ставкой или учетной ставкой ЦБ.

Банковские инвестиции - это покупка банком ценных бумаг.

Инвестиции ЦБ состоят из вложений в гос. ценные бумаги. Покупка ЦБ гос. обязательств в большинстве промышленно развитых стран служит главной и даже единственной формой кредитования правительства.

Прямое кредитование государства, т.е. предоставление банковской ссуды, в этих странах практически отсутствует (например, в США, Японии, Великобритании, Швеции) или ограничено (в Германии, Франции, Нидерландах).

Следует обратить внимание на то, что в портфеле ЦБ находится лишь незначительная часть гос. ценных бумаг, основная их масса перепродается банком на рынке ценных бумаг. Соответственно основными кредиторами государства выступают не центральные, а коммерческие банки и другие финансово-кредитные учреждения, компании, население.

Гос. долг России почти целиком образовался в результате прямого кредитования государства ЦБ, (по закону о ЦБ ЦБ может предоставлять кредит министерству путём покупки у него ценных бумаг).

ЦБ – основной проводник денежно-кредитного регулирования экономики, являющегося составной частью экономической политики правительства, главными целями которой служат достижение стабильного экономического роста, снижения безработицы и инфляции, выравнивание платёжного баланса.

Методы этого воздействия разнообразны:

- изменение ставки учётного процента или официальной учетной ставки ЦБ;

- изменение нормы обязательны резервов банков;

- операции на открытом рынке, т.е. операции по купле-продаже векселей, гос. облигаций и других ценных бумаг;

- регламентация экономических нормативов для банков (соотношение между ликвидными активами и депозитами, собственным капиталом и заёмным, акционерным капиталом и заёмным и т. д.).

Указанные методы, можно назвать общими, т.к. они влияют на операции всех коммерческих банков на рынке ссудных операций в целом.

В узком смысле политика ЦБ направлена на достижение оптимального валютного курса с помощью валютных интервенций, проведения учётной политики и других методов регулирования.

Когда ЦБ продаёт или покупает иностранною валюту в обмен на национальную, то меняется соотношение спроса и предложения на иностранную валюту и соответственно изменение курса национальной валюты.

ЦБ Узбекистана осуществляет функции регулирования и надзора за деятельностью банков для поддержания стабильности денежно-кредитной системы, при этом ЦБ не вмешивается в оперативную деятельность банков.

ЛЕКЦИЯ №10: КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ

Содержание

1. Функции коммерческих банков

2. Пассивные операции коммерческих банков

3. Активные операции коммерческих банков

4. Краткосрочное, среднесрочное, долгосрочное кредитование

5. Финансовые услуги коммерческих банков

Коммерческие банки представляют собой второй уровень банковской системы. Они концентрируют основную часть кредитных ресурсов, осуществляют в широком диапазоне банковские операции и финансовые услуги для юридических и физических лиц. Эти банки организуются на паевых (акционерных началах) и по форме собственности делятся на государственные и кооперативные.

Основными функциями ком. банков являются:

- мобилизация временно свободных денежных средств и превращение их в капитал;

- кредитование предприятий, государства, населения;

- осуществление расчетов и платежей в хозяйстве;

- эмиссионно-учредительная функция;

- консультирование, представление экономической и финансовой информации.

Выполняя функцию мобилизации временно свободных денежных средств и превращения их в капитал, банки аккумулируют денежные доходы и сбережения в форме вкладов. Вкладчик получает вознаграждение в виде процентов или оказываемых банком услуг.

Сконцентрированные на вкладах сбережения превращаются в ссудный капитал, используемый банком для предоставления кредитов предприятиям и предпринимателям, используемые для расширения производства, покупки недвижимости и средств производства. В конечном счете, с помощью банков сбережения превращаются в капитал.

Важное экономическое значение имеет функция кредитования предприятий населения и государства.

Прямое предоставление в ссуду свободных денежных средств их владельцами заемщикам в хозяйственной деятельности затруднено. Банк выступает в качестве финансового посредника, получая денежные средства у конечных кредиторов и давая их конечным заемщикам, которыми могут быть предприятия, государство или население.

Коммерческие банки осуществляют депозитно-кредитную эмиссию – денежная масса увеличивается когда банки выдают ссуду своим клиентам и уменьшается при возвращении кредита (ЦБ с помощью учетных ставок и норм обязательных резервов регулирует эту деятельность ком.банков).

Одной из функций ком.банка является обеспечение расчетно-платежного механизма. Выступая в качестве посредника в платежах, банки выполняют для своих клиентов операции, связанные с проведением расчетов и платежей.

Эмиссионно-учредительная функция осуществляется ком.банками путем выпуска и размещения ценных бумаг (акций, облигаций).

Располагая возможностями постоянно контролировать экономическую ситуацию, ком.банки дают клиентам консультации по широкому кругу проблем.

Высшим органом акционерного ком.банка является общее собрание акционеров. Оно избирает совет банка, из членов которого назначается Президент банка, руководящий исполнительным органом – советом директоров (или правлением банка), который несет ответственность за выполнение задач банка.

Деятельность коммерческого банка отражается в балансовом отчете.

Пассив баланса состоит из капитальных (акционерный, резервный капитал и нераспределенная прибыль) и текущих (текущие депозиты (вклады) и некоторые другие) статей.

Банковские ресурсы делятся на собственные и привлеченные.

Источником собственного капитала является акционерный капитал, образующийся путем выпуска акций банка, добровольных денежных и материальных взносов акционеров банка.

Резервный капитал предназначен для покрытия возможных убытков от операций банка (например, от непогашения ссуд) и других целей.

Нераспределенная прибыль – накапливание прибыли и инвестирование ее в некоторые типы активов (ссуды или инвестиции).

В структуре пассива баланса доля собственного капитала банка незначительна. Однако он должен быть достаточным для выполнения обязательств банка, защиты интересов его вкладчиков, предупреждения банкротства банка. Контролируя деятельность коммерческих банков, государство требует поддержания определенного уровня собственного капитала.

Привлеченные средства коммерческих банков формируют преобладающую часть банковских ресурсов и состоят из депозитов (вкладов) и кредитов (займов), полученных банком.

Прием средств вкладчиков и других кредиторов – основной вид пассивных операций банков.

Депозиты являются главным источникам привлеченных средств и делятся на следующие виды:

- вклады до востребования (бессрочные депозиты);

- срочные вклады;

- сберегательные вклады.

Вклады до востребования (бессрочные депозиты) могут быть изъяты вкладчиком или переведены другому лицу по первому требованию владельца. В развитых странах вклады до востребования изымаются, главным образом, с помощью чеков, поэтому их называют чековыми (взаимный зачет требований банков).

Срочные вклады зачисляются на определенный срок и по ним выплачиваются проценты. Владелец депозита получает депозитный сертификат, в котором обозначены вложенная сумма, ставка процента, срок погашения и другие условия договора.

Сберегательные вклады – это приносящие процент нечековые вклады, которые можно изымать немедленно. Существуют следующие типы сберегательных депозитов:

- счета на сберегательной книжке;

- счета с выпиской состояния сберегательного вклада (вкладчик имеет дело с банком по почте без применения сберкнижек);

- депозитные счета денежного рынка, ставка процента по которым еженедельно корректируется банком в соответствии с изменением рыночных условий.

Другим источником банковских ресурсов являются денежные фонды, которые банк привлекает самостоятельно с целью обеспечения своей ликвидности.

Ком.банки могут получать депозиты путем приобретения резервных фондов центральных банков. Такие фонды представляют собой депозитные остатки, хранимые на счетах в центральных резервных банках.

Резервные фонды отличаются от других форм банковских кредитов, тем, что представляют собой средства, находящиеся на счетах в резервных банках: тратты, выписанные на эти счета, оплачиваются немедленно.

Получение займа у центрального резервного банка – традиционная пассивная операция коммерческих банков, связанная с оказанием им помощи ЦБ при временном недостатке ресурсов.

Структура банковских активов включает капитальные (земля, здания, принадлежащие банку) и текущие (денежная наличность банков, учтенные векселя и другие краткосрочные обязательства, ссуды и инвестиции) статьи.

С точки зрения ликвидности и прибыльности можно выделить 4 группы банковских активов:

1. Первичные резервы. Самые ликвидные активы, которые могут быть немедленно использованы для выплаты изымаемых вкладов и кредитов. Сюда входит денежная наличность банка (кассовые остатки на банковских счетах в виде банкнот и на корреспондентском счете в ЦБ), чеки и др. платежные документы в процессе инкассирования. Такие активы не приносят дохода, но служат главным источником ликвидности банка.

2. Вторичные резервы. Это приносящие не большой доход, но высоко ликвидные активы, которые с минимальной задержкой и незначительным риском потерь можно превратить в наличные. К ним относятся векселя и др. краткосрочные ссуды первоклассным заемщикам. Основное назначение данной группы активов служить источником пополнения первичных резервов.

3. Портфель банковских ссуд. Это наиболее доходные, но самые рискованные активы; главный источник прибыли банка.

4. Портфель ценных бумаг или портфель банковских инвестиций. Формирование портфеля инвестиций преследует 2 цели: приносить доход банку и быть дополнением вторичных резервов по мере приближения сроков погашения долгосрочных ценных бумаг и превращения их в краткосрочные.

До 80% банковских активов приходится на учетно-ссудные или кредитные операции с ценными бумагами. Доходы от этих операций служат главным источником банковской прибыли.

Ссуды банков могут быть не обеспеченными ничем бланковыми или необеспеченными.

Обеспеченная ссуда предполагает наличие того или иного залога, которым могут служить акции, облигации, векселя, дебиторские счета, закладные под автомобиль, недвижимость, а также поручительство – договор с односторонним письменным обязательством поручителя перед банком оплатить в случае необходимости задолженность заемщика.

По срокам погашения ссуды банков делятся на ссуды до востребования (онкольные), погашения которых банк может потребовать в любое время, и срочные ссуды.

Ссуды банков могут погашаться двумя методами:

1. весь основной долг по ссуде (без учета процентов) должен быть погашен на одну конечную дату путем единовременного взноса – прямая ссуда;

2. сумма ссуды списывается частями на протяжении действия кредитного соглашения – в рассрочку.

Проценты по ссуде могут также уплачиваться единовременно по истечению срока займа, либо равномерными взносами на протяжении действия займа.

Формы выдачи кредитов.

В большинстве стран ссуды предоставляются обычно в форме открытия кредитного лимита. В Великобритании, Канаде, США устанавливается лимит по овердрафту. Банк предоставляет кредит, выдавая клиенту деньги (или оплачивая его счета) с текущего счета клиента сверх имеющегося на нем остатка в пределах определенного размера (в результате на счете образуется дебетовое сальдо). Сумма лимита, т.е. максимальная величина овердрафта устанавливается при открытии текущего счета специальным соглашением между банком и клиентом. Процент по овердрафту начисляется ежедневно и только на сумму, превышающую остаток на текущем счете.

Лимит по контокоррентному счету, открываемому заемщику.

Контокоррентный счет представляет собой сочетание ссудного счета с текущим. На нем учитываются все операции банка с клиентами: на дебет счета записываются ссуды, предоставляемые банком клиенту, на кредит - суммы, поступающие в банк в виде выручки от реализации продукции.

Лимит кредитования устанавливается банком исходя из финансового положения клиента. Расчеты по контокоррентному счету осуществляются не по каждой отдельной сделке, а периодически на основе сальдо, обычно ежеквартально.

Предоставление кредита с использованием специально открываемого ссудного счета. В этом случае вся сумма перечисляется с дебета ссудного счета на кредит текущего или расчетного счета клиента. Условия выдачи кредитов дифференцируются в зависимости от величины капитала заемщика, его связей с банком.

Высокие темпы инфляции в 70-е годы привели к распространению такой техники банковского кредитования, при которой снижается кредитный риск. Это ролловерные (или возобновляемые кредиты). Они представляют собой разновидность долгосрочных или среднесрочных кредитов, предоставляемых по «плавающим» процентным ставкам, которые пересматриваются через обусловленное в кредитном соглашении время (обычно 3-6 месяцев), согласно текущим рыночным ставкам или краткосрочным кредитам.

Периодические пересмотры процентной ставки снижают риск банковских убытков от повышения ставок по краткосрочным депозитам, являющихся основным источником средств для среднесрочных кредитов.

Уменьшение кредитного риска обеспечивают синдицированные или консорциальные кредиты. Это кредиты, предоставляемые 2-мя и более банками одному заемщику. Предоставляя кредит, банки объединяют на срок свои средства, образуя синдикат. В соответствии с заключаемым соглашением каждый банк берет на себя обязательство предоставить в определенных размерах средства для общего кредита, что уменьшает риск каждого из банков и увеличивает сумму кредита.

Процесс краткосрочного кредитования состоит из 4 этапов: программирование; предоставление; использование; возврат.

Программирование кредита позволяет определить перспективы кредитно-расчетных отношений и обеспечить предприятия заемными денежными средствами. Для этого составляются планы-прогнозы, которые основываются на удовлетворении спроса на дефицитные средства производства и товары народного потребления.

Для получения ссуд (открытия кредитной линии) предприятие заключает с банком кредитный договор на квартал, год или на определенные виды ссуд. В договоре предусматривают основные условия выдачи ссуд, включая размер, сроки, величину процентной ставки.

В зависимости от особенностей участия в кругообороте капитала банковские ссуды подразделяются на авансовые и компенсационные. Если на первой стадии кругооборота ссуды опережают собственные средства, то они носят авансовый характер.

Наряду с этим существует группа целевых кредитов коммерческих банков: на прирост оборотного капитала, выплату зарплаты, на приватизацию (ссуды на аренду и выкуп имущества, которые предоставляются трудовому коллективу).

В процессе кредитования банки осуществляют контроль за возвратом предоставляемых ссуд. Для кредитования выбираются предприятия с достаточным уровнем имущества и рентабельности. В залог ссуд принимается имущество предприятия, а в необходимых случаях – гарантии сторонних организаций и банков в сумме предоставляемых ссуд.

Распространенным видом краткосрочных ссуд являются вексельные операции: учет и залог векселей.

Характер среднесрочных и долгосрочных кредитов определяет особенности процедуры кредитования. Изучая кредитную заявку, банк рассматривает платежеспособность заемщика, его способность погасить ссуду в установленный срок и хозяйственную целесообразность затрат.

По сравнению с краткосрочными, кредиты на длительные сроки предоставляют под обеспечение (под гарантии правительственных организаций, поручительства).

Уровень процентной ставки по среднесрочным и долгосрочным кредитам зависит от конъюнктуры рынка. В кредитном договоре устанавливается стабильная процентная ставка или плавающая. Последняя отражает изменения базисной ставки, величина которой в развитых странах публикуется в печати – это ставка крупных банков. Устанавливая плавающую процентную ставку, банк предусматривает верхний и нижний предел колебаний («ошейник»).

Важным разделом кредитного договора являются обязательства заемщика. Банк требует предоставления балансовых отчетов, подтвержденных аудиторской проверкой, бизнес-план.

Для оценки кредитоспособности заемщика на основе результатов анализа финансовых отчетов в мировой практике используется следующая система коэффициентов:

1. оборотный капитал / совокупные активы. Если заемщик испытывает финансовые затруднения, то величина этого соотношения снижается;

2. нераспределенная прибыль / совокупные активы. Снижение показателя свидетельствует об ухудшении прибыльности заемщика;

3. балансовая прибыль / общая оценка задолженности. Отражает способность предприятия управлять своей задолженностью и удовлетворять требования по кредитам;

4. прибыль до выплаты процентов и налогов / совокупные активы. Коэффициент позволяет проанализировать прибыльность заемщика, абстрагируясь от налогов и заемных средств;

Коммерческие банки предоставляют различные услуги, за которые взимаются комиссионные вознаграждения, начисления и сборы, приносящие определенный доход.

Основные услуги:

q Финансирование операций по аренде и лизингу.

Банки сдают в долгосрочную аренду машины, оборудование, транспортные средства, сооружения производственного назначения и заключают с ними лизинговые соглашения. Вместо ссуды банк сам покупает основные средства и получает арендную плату, а не ссудный процент. В операции лизинга участвуют 3 стороны:

- арендодатель – это, как правило, специализированная финансовая (лизинговая) компания, выполняющая роль чисто финансового характера (лизинговые компании контролируются банками или являются их дочерними предприятиями);

- арендатор – производственное или торговое предприятие, арендующее оборудование для использования в производственном процессе;

- поставщик – производственное или торговое предприятие, производящее или поставляющее объект лизинговой сделки.

Как правило, поставщик и арендатор на основе прямых переговоров вырабатывают основные условия коммерческого контракта. Параллельно арендатор (банк) изучает условия финансирования и заключает с покупателем оборудования арендный договор.

Стоимость лизинга образуется из регулярных арендных платежей (в месяц, квартал, год), основными компонентами которого являются амортизация и процент за кредит. По истечению срока действия контракта арендатор может вернуть объект лизинга по остаточной стоимости.

q Операции факторинга.

Это сравнительно новый вид услуг в области организации расчетов, разновидность торгово-комиссионных операций, сочетающихся с кредитованием оборотного капитала клиента.

Факторинговые операции заключаются в том, что банк покупает у своих клиентов их требования к дебиторам, оплачивая им 70 – 90% требований в виде аванса и остающуюся часть (за вычетом процента за кредит) в строго ограниченные сроки независимо от поступлений платежей от дебиторов. Стоимость факторинговых услуг составляет 0,75 – 3% годового оборота в зависимости от размеров акционерного капитала, финансового положения клиента, вида продукции.

q Трастовые или доверительные операции (траст – доверие).

Эти услуги банков связаны с отношениями по доверенности. Траст - отделы коммерческих банков действуют по поручению клиентов на правах доверенного лица и осуществляют операции, связанные в основном с управлением собственности, а также выполняют другие услуги.

Доверительные операции можно разделить на 3 вида:

- управление наследством по доверенности частных лиц (обезопасить активы наследника, уплатить долги, налоги, оказать личные услуги членам семьи);

- выполнение операций по доверенности в связи с опекой. Управление имуществом в порядке опеки над несовершеннолетним обеспечивает ему определенный доход;

- агентские услуги – юридическое обслуживание, управление собственностью.

Акционерные компании прибегают к услугам банка, доверяя ему права собственности по акциям и облигациям, управление пенсионными фондами, регистрацию акций, выпускаемых на биржу и т.д.

Траст – отделы выполняют функцию депозитария – хранят акции, по которым акционеры передали право голосования уполномоченным представителям (голосующий траст).

По доверительным операциям банк получает комиссионное вознаграждение (ежегодное отчисление от дохода траста, ежегодные взносы с основной суммы и т.д.).

ЛЕКЦИЯ №11: ВАЛЮТНАЯ СТРАТЕГИЯ

Содержание

1. Основные характеристики валютного курса

2. Конвертируемость валют

3. Варианты валютной стратегии

Валютный курс - цена единицы иностранной валюты выраженная в единицах национальной валюты.

Валютный курс очень подвижен, на него влияет состояние платежного баланса страны, уровень инфляции, соотношение спроса и предложения свободно-конвертируемой валюты (СКВ), конкурентоспособность товаров данной страны на мировом рынке и т.д.

Обменный курс определяется спросом на соответствующую валюту и предложением ее на рынке.

Валютный рынок - рынок, на котором продается и покупается валюта разных стран.

Установление курсов иностранных валют, ценных бумаг в соответствии со сложившейся практикой и законодательными нормами называется котировкой.

В мировой практике существуют два метода котировки:

Прямая котировка, когда одна единица иностранной валюты приравнивается к определенному количеству национальной валюты (например, 1$ США приравнивается к определенному кол-ву рублей). Такая котировка применяется в большинстве стран мира.

Косвенная (обратная) котировка, когда одна единица национальной валюты приравнивается к определенному кол-ву иностранной валюты. Например, в Великобритании 1 фунт стерлингов приравнивается к определенному количеству долларов США (в небольшом количестве стран).

В международной торговле нередко возникают ситуации, при которых невозможно или невыгодно осуществлять покупку интересующей иностранной валюты (напр. обменять рубли на французские франки). В этом случае используются кросс курсы.

Кросс курс - соотношение между двумя валютами, которое устанавливается из их курса по отношению к курсу третьей валюты. Т.е. вначале приобретается валюта третьей страны (напр. доллар США) а затем покупается интересующая валюта. При заключении сделок по купле продаже на валютном рынке используют следующие виды курсов.

Спот курс - цена единицы иностранной валюты одной страны, выраженная в единицах валюты другой страны установленная на момент заключения сделки (при условии обмена валютами банками-конкурентами), на второй рабочий день после заключения сделки (при условии обмена валютами банками-конкурентами на второй рабочий день со дня заключения сделки).

Форвард (срочный) курс - цена, по которой данная валюта продается или покупается при условии поставки ее на определенную дату в будущем. Если на дату сделки курс будет отличаться от значащегося в договоре, что чаще всего и происходит, то одна сторона получит дополнительную прибыль от курсовой разницы, а другая понесет убытки.

Валютные операции для банков - средство получения доходов. Поэтому банк устанавливает 2 валютных курса:

- Курс покупателя - курс, по которому банк покупает валюту;

- Курс продавца - курс, по которому банк продает валюту.

Для покрытия расходов по обслуживанию операции и получения прибыли между этими курсами существует разница, называемая маржей.

Конвертируемость - способность валюты обмениваться на другие валюты и подвергаться обратному процессу. По степени конвертируемости валюты делятся на:

1) свободно конвертируемые

2) частично конвертируемые

3) неконвертируемые (закрытые)

4) клиринговые валюты

Свободно конвертируемая валюта (СКВ) - валюта, которая свободно и неограниченно обменивается на валюты других стран. (Страны с СКВ: Австрия, Бахрейн, Великобритания, Гонконг, Дания, Канада, Кувейт, Малайзия, Новая Зеландия, ОАЭ, Оман, Сейнальские острова, Сингапур, США, ФРГ, Дания.) СКВ подразумевает устойчивость национальной экономики страны, возможность ее экономического роста и доверия к национальной валюте со стороны иностранных партнеров. Часть СКВ являются резервными валютами.

Резервными называются валюты, которые составляют резервные средства для международных расчетов и хранятся центральными банками других стран (доллар США, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, немецкая марка). Эти 5 валют составляют практически 100% мировых валютных резервов.

Пять основных вариантов валютной стратегии:

а) Финансирование временной нестабильности. Часто встречаются ситуации, при которых платежный дефицит страны является временным, например, за счет сезонного поступления иностранной валюты. В этом случае кредитование возникающих дефицитов за счет полученных в другое время избытков позволяет, не изменяя фиксированных курсов, сбалансировать международные платежи за счет государственного финансирования.

б) Валютный контроль, т.е. жесткое контролирование со стороны государства всех сделок с другими государствами. Как инструмент власти помогает правительству в распределении валют, курсов. Для его осуществления нужна многоуровневая система планирования, (социальная несправедливость).

в) Свободно плавающие валютные курсы - государство не вмешивается в установление валютного курса, определяемого на свободном валютном рынке, (при стабильной национальной экономике).

Предположим, что в связи с просчетами в кредитно-денежной политике произошло сокращение внутреннего спроса на национальную валюту. Выравнивание платежного баланса в этом случае будет происходить за счет удорожания товаров и услуг, производимых в стране, и на внешнем и на внутреннем рынках. Это повлечет за собой сокращение производства, а следовательно, занятости до тех пор пока цены на аналогичную отечественную и зарубежную продукцию не сбалансируются.

Валютные курсы могут значительно колебаться из-за спекуляций на валютных рынках, что приведет к экономическому кризису.

г) Постоянно фиксированные курсы. Их преимуществами является сдерживание инфляции и препятствие дестабилизирующей спекуляции.

Но если государство в течение длительного времени поддерживает валютный курс, не соответствующий реальному, то это ведет к возникновению черного рынка валюты, кризисным ситуациям и многомиллиардным потерям.

д) Регулируемое «плавание» валют. Отличается от свободного «плавания» тем, что в процессе установления валютного курса на свободном рынке участвует Центральный Банк, сглаживая колебания курса с целью сделать его более предсказуемым и стимулирующим внешнюю торговлю.

ЛЕКЦИЯ №12: ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Содержание

1. Цели и задачи финансового менеджмента

2. Блок управления внешними и внутренними финансами.

3. Принятие решений по финансовым вопросам и их реализация.

Финансовый менеджмент - это вид деятельности, направленный на управление финансово-хозяйственной деятельностью предприятия на основе современных методов.

Такими целями могут быть:

- максимизация прибыли;

- достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде;

- увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков фирмы;

- повышение курсовой стоимости акций.

В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в краткосрочном и долгосрочном финансовом управлении.

В конечном итоге основная задача финансового менеджмента - принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными.

Поток финансовых ресурсов составляют денежные средства:

- полученные в результате финансово-хозяйственной деятельности фирмы;

- полученные на финансовых рынках посредством продажи акций, облигаций, получения кредитов;

- возвращенные субъектам финансового рынка в качестве платы за капитал, в виде процентов и дивидендов;

- инвестированные и реинвестированные в развитии производственно-хозяйственной деятельности фирмы;

- направленные на уплату налоговых платежей.

Функции и экономические методы финансового менеджмента можно подразделить на два блока: блок по управлению внешними финансами и блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю.

1. Блок по управлению внешними финансами предполагает реализацию отношений фирмы с юридическими и хозяйствующими самостоятельными субъектами рынка, включая собственные дочерние компании, выступающие в качестве клиентов, заимодателей, поставщиков и покупателей продукции фирмы, а также с акционерами и финансовыми рынками.

Сюда входят:

- управление оборотными активами фирмы, движение денежных средств, расчетами с клиентами;

- привлечение краткосрочных и долгосрочных внешних источников финансирования.

2. Блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю включает:

- контроль за ведением производственного учета;

- составление сметы затрат, контроль за выплатой заработной платы и налогов;

- сбор и обработку данных бухгалтерского учета для внутреннего управления финансами и для предоставления данных внешним пользователям;

- составление и контроль за правильностью финансовой отчетности: баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств и др.;

- анализ финансовой отчетности и использование ее результатов для внутреннего и внешнего аудита;

- оценка финансового состояния фирмы на текущий период и ее использование для принятия оперативных управленческих ранений и в целях планирования.

В функции финансового менеджмента входит:

- анализ финансовой отчетности;

- прогнозирование денежных средств;

- получение займов и кредитов;

- операции с инвестициями;

- оценка операций слияния и поглощения фирм.

Важнейшие решения относятся к вопросам инвестирования и выбору источников их финансирования.

Инвестиционные решения принимаются по таким вопросам, как:

- оптимизация структуры активов;

- определение потребностей в их замене или ликвидации;

- разработка инвестиционной политики, методов и средств ее реализации;

- определение потребностей в финансовых средствах;

- планирование инвестиций по фирме в целом, разработка и утверждение инвестиционных проектов, разрабатываемых в производственных отделениях;

- управление портфелем ценных бумаг.

Инвестиционные решения принимаются в краткосрочном и долгосрочном периодах.

Краткосрочные инвестиционные решения направлены на определение структуры капитала фирмы на текущий период, который отражается в ее балансе. Принятие таких решений требует от финансовых менеджеров глубоких профессиональных знаний в области краткосрочного финансирования, управления фирмой, умения применять обоснованные методы их реализации с учетом текущих тенденций развития рынка

Долгосрочные инвестиционные решения (стратегические) направлены на обеспечение успешного функционирования фирмы в будущем.

Решения по выбору источников финансирования принимаются по таким вопросам, как:

- разработка и реализация политики оптимального сочетания и использования собственных и заемных средств для обеспечения наиболее эффективного функционирования фирмы;

- разработка и реализация политики привлечения капитала на наиболее выгодных условиях;

- дивидендная политика и др.

ЛЕКЦИЯ №13: УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ

Содержание

1. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия.

2. Функционирование капитала.

3. Принципы формирования капитала.

Капитал, одна из наиболее часто используемых в финансовом менеджменте экономических категорий, известная задолго до его зарождения, получила новое содержание в условиях перехода страны к рыночным отношениям. Являясь главной экономической базой создания и развития предприятия, капитал в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала

С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует в первую очередь отметать такие его характеристики:

1. Капитал предприятия является основными фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства, обеспечивающих хозяйственную деятельность производственных предприятий капитал; землю и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы. В системе этих факторов производства капиталу принадлежит приоритетная роль, так как он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.

2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности.

3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния, как в текущем, так и в перспективном периоде.

4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала, характеризует одновременно потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли, в совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.

5. Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности.

Капитал предприятия характеризуется не только своей многоаспектной сущностью, но и многообразием обличий, в которых он выступает. Под общим понятием «капитал предприятия» понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Рассмотрим более подробно отдельные виды капитала предприятия по основным классификационным признакам.

1. По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный виды капитала.

2. По целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный.

3. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.

4. По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия.

5. По форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота различают капитал предприятия в денежной, производственной и товарной его формах. Характеристика этих форм капитала будет подробно изложена при рассмотрении цикла кругооборота капитала предприятия.

6. По формам собственности выделяют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие во время создания его уставного фонда. Такое разделение капитала используется в процессе классификации предприятий по формам собственности.

7. По организационно-правовым формам деятельности выделяют следующие виды капитала: акционерный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ), паевой капитал (капитал партнерских предприятий - обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ и т.п.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий - семейных и т.п.).

8. По характеру использования в хозяйственном процессе в практике финансового менеджмента выделяют работающий (принимающий непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия) и неработающий (или «мертвый») виды капитала.

9. По характеру использования собственниками выделяют потребляемый («проедаемый») (изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т.п.) и накапливаемый (реинвестируемый) виды капитала.

10. По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие. Такое разделение капитала предприятия используется в процессе соответствующей их классификации.

11. По соответствию правовым нормам функционирования различают легальный и «теневой» капитал, используемый в процессе хозяйственной деятельности предприятия.

Широко используемый на современном этапе экономического развития страны «теневой» капитал является своеобразной реакцией предпринимателей, на установленные государством жесткие «правила игры» в экономике, в первую очередь, на неоправданно высокий уровень налогообложения предпринимательской деятельности.

Несмотря на довольно значительный перечень рассмотренных классификационных признаков, он, тем не менее, не отражает всего многообразия видов капитала предприятия, используемых в научной терминологии и практике финансового менеджмента. Ряд этих терминов будут дополнительно рассмотрены в процессе изложения конкретных вопросов управления капиталом предприятия.

Функционирование капитала предприятия в процессе его производственного использования характеризуется процессом постоянного кругооборота. В процессе кругооборота капитал предприятия проходит три стадии.

На первой стадии капитал в денежной форме инвестируется в операционные активы (оборотные и внеоборотные) преобразуясь тем самым в производительную форму.

На второй стадии производительный капитал в процессе производства продукции преобразуется в товарную форму (включая и форму производственных услуг).

На третьей стадии товарный капитал по мере реализации производственных товаров и услуг превращается в денежный капитал.

Средняя продолжительность оборота капитала предприятия характеризуется периодом его оборота в днях (месяцах, годах). Кроме того, этот показатель может быть выражен числом оборотов на протяжение рассматриваемого периода.

Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиции обеспечения условий эффективного использования.

С учётом этой цепи процесс формирования капитала предприятия строится на основе следующих принципов:

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальной стадии функционирования предприятия, но и в ближайшей перспективе. Обеспечение этой перспективности формирования капитала предприятия достигается путем включения всех расчетов, связанных с его формированием, в бизнес-план проекта создания нового предприятия.

2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитала предприятия основывается на его потребности в оборотных и внеоборотных активах. Эта общая потребность в капитале, необходимом для создания нового предприятия, включает две группы расходов:

1. предстартовые расходы по созданию нового предприятия. Представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимые для разработки бизнес-плана и финансирования, связанных с этим исследований;

2. стартовый капитал. Предназначен для непосредственного формирования активов нового предприятия с целью начала его хозяйственной деятельности

При определении общей потребности в капитале вновь создаваемого предприятия используются обычно два основных метода:

Прямой метод расчета общей потребности в капитале основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность. Так как расчет потребности в активах создаваемого предприятия осуществляется в трех вариантах (минимально необходимая сумма активов, максимальная и средняя), то он позволяет дифференцировать и общую потребность в капитале нового предприятия в границах от минимального до максимальной.

Косвенный метод расчёта общей потребности в капитале основывается на использовании показателя «капиталоемкость продукции». Этот показатель дает представление с том, какой размер капитала используется в расчете на единицу произведенной (или реализованной) продукции. Он рассчитывается в разрезе отраслей и подотраслей экономики путем деления общей суммы используемого капитала (собственного и заемного) на общий объем произведенной (реализованной) продукции. При этом общая сумма используемого капитала определяется как средняя в рассматриваемом периоде.

Использование косвенного метода расчета общей потребности в капитале для создания нового предприятия осуществляется лишь на предварительных этапах до разработки бизнес-плана. Этот метод дает лишь приблизительную оценку потребности в капитале, так как показатель среднеотраслевой капиталоемкости продукции существенно колеблется в разрезе предприятий под влиянием отдельных факторов.

Поэтому более точную оценку потребности в капитале для создания нового предприятия при использовании этого метода расчёта можно получить в том случае, если для вычисления будет применен показатель капиталоёмкости продукции на действующих предприятиях-аналогах.

3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от структуры используемого капитала (соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей деятельности).

Формирование структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

2. Обеспечение роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпа роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечении эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. Увеличение рисков снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности.

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит, лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка.

4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующие заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заёмных средств в общей сумме используемого капитала)

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, механизм которого подробно рассматривается в следующем разделе.

5. 0беспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной детальности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Среди механизмов управления формированием капитала наиболее сложными опаляются вопросы минимизации стоимости капитала и оптимизации его структуры, которые требуют более подробного изложения.

ЛЕКЦИЯ №14: УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Содержание

1. Экономическая сущность и классификация активов предприятия.

2. Принципы формирования оборотных активов.

3. Политика управления оборотными активами.

Для осуществления хозяйственной деятельности каждое предприятие должно располагать определенным имуществом, принадлежащим ему на правах собственности. Все имущество, которым располагает предприятие и которое отражено в его балансе, называется его активами.

Активы предприятия подразделяются по многим классификационным признакам, основными из которых с позиции финансового менеджмента являются следующие:

1. Форма функционирования активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:

а) Материальные активы. Они характеризуют предприятие. К составу материальных активов предприятия относятся:

- основные средства;

- незавершенные капитальные вложения;

- оборудование, предназначенное к монтажу;

- производственные запасы сырья и полуфабрикатов;

- запасы малоценных и быстро изнашиваемых предметов;

- объем незавершенного производства;

- запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

б) Нематериальные активы. Они характеризуют активы предприятия, не имеющие вещественной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности и приносящие прибыль. К этому виду активов предприятия относятся:

- приобретенные предприятием права пользования отдельными природными ресурсами;

- патентные права на использование изобретений;

- «ноу-хау» - совокупность технических, технологических, управленческих, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, описания, накопленного производственного опыта, являющихся предметом инноваций, но не запатентованных;

- права на промышленные образцы и модели;

- товарный знак - эмблема, рисунок или символ, зарегистрированные в установленном порядке;

- торговая марка - право на исключительное использование фирменного наименования юридического лица;

- права на использование компьютерных программных продуктов;

- «гудвилл» - разница между рыночной стоимостью предприятия как целостного имущественного комплекса и его балансовой стоимостью, образованной в связи с возможностью получения более высокого уровня прибыли (в сравнении со среднеотраслевым уровнем) за счет использования более эффектной системы управления, доминирующей позиции на товарном рынке, применяемых технологий и т.п.

в) Финансовые активы, они характеризуют различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию или находящиеся в его владении. К финансовым активам предприятия относятся:

- денежные активы в национальной валюте;

- денежные активы в иностранной валюте;

- дебиторская задолженность во всех ее формах;

- краткосрочные финансовые вложения;

- долгосрочные финансовые вложения.

2. Характер в хозяйственном процессе и скорость оборота активов. По этому признаку активы предприятия подразделяются на следующие виды:

а) Оборотные (текущие) активы, обслуживающие текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемые в течение одного производственно-коммерческого цикла.

б) Внеоборотные активы.

1. Характер обслуживания отдельных видов деятельности. По этому признаку выделяют следующие виды активов предприятия:

а) Операционные активы. Они представляют собой совокупность имущественных ценностей, непосредственно используемых в производственно - коммерческой деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли. В состав операционных активов включаются:

- производственные основные средства;

- нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс;

- оборотные операционные активы.

б) Инвестиционные активы. Они характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, связанных с осуществлением его инвестиционной деятельности. В состав инвестиционных активов включаются:

- незавершенные капитальные вложения;

- оборудование, предназначенное к монтажу;

- долгосрочные финансовые вложения;

- краткосрочные финансовые вложения.

4.Характер финансовых источников формирования активов. В соответствии с этим признаком различают следующие виды активов предприятия:

а) Валовые инвестиции. Они представляют собой всю совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных за счет как собственного, так и заемного капитала.

б) Чистые активы. Они характеризуют стоимостную совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных исключительно за счет собственного его капитала.

5. Характер владения активами. По этому признаку активы предприятия делятся на следующие виды:

а) Собственные активы. К ним относятся активы предприятия, находящиеся в постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса.

б) Арендуемые активы. К ним относятся активы предприятия, находящиеся во временном его владении в соответствии с законными договорами аренды (лизинга).

6. Степень ликвидности активов. В соответствии с этим признаком активы предприятия принято подразделять на следующие виды:

а) Активы в абсолютно ликвидной форме. К ним относятся активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа. В состав активов этого вида входят: денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте.

б) Высоко ликвидные активы. Они характеризуют группу активов предприятия, которая быстро может быть конверсирована в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам. Это краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская задолженность.

в) Среднеликвидные активы. К этому виду относятся активы, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев. К ним относят все формы дебиторской задолженности, кроме краткосрочной и запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

г) Слаболиквидные активы. К ним относятся активы предприятия, которые могут быть консервированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше). Сюда относят запасы сырья и полуфабрикатов; основные средства; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; нематериальные активы; долгосрочные финансовые вложения.

д) Неликвидные активы. В эту группу входят такие виды активов предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы лишь в составе целостного имущественного комплекса). К таким активам относятся:

- безнадежная дебиторская задолженность;

- расходы будущих периодов;

- убытки текущие и прошлых лет (отражаемые в составе актива баланса предприятия).

С учетом данной классификации строится процесс финансового управления активами предприятия.

Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с их высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия - консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающее нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т.п.

Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов - их оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия.

При таком подходе обеспечивается среднее для реальных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов.

При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования.

Целенаправленное управление оборотными активами предприятия определяет необходимость их классификации по следующим основным признакам:

1. По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.

а) Валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала. В составе отчетного баланса предприятия они отражаются как сумма второго раздела актива.

б) Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Сумму чистых оборотных активов рассчитывают по формуле:

ЧОА=ОА-КФО,

где, ЧОА - сумма чистых оборотных активов предприятия;

ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия;

КФО - краткосрочные текущие обязательства предприятия.

в) Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия. Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитывают по формуле:

СОА = ОА - ДЗК - КФО,

где, СОА - сумма собственных оборотных активов предприятия;

ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия;

ДЗК - долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия;

КФО - краткосрочные (текущие) финансовые обязательства предприятия.

2. В практике финансового менеджмента оборотные активы классифицируются по видам следующим образом:

а) Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.

б) Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует объем выходящих материальных потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации.

в) Дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.д.

г) Денежные активы. К ним относятся не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте, но и сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов.

д) Прочие виды оборотных активов. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов (расходы бухнущих периодов).

3. По характеру участия в операционном процессе оборотные активы делятся на оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства, запасы готовой продукции) и оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (дебиторская задолженность и др.)

Более подробно дифференциация оборотных активов по этому признаку будет рассмотрена при характеристике производственного и финансового (денежного) циклов предприятия.

4. По периоду функционирования оборотных активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:

а) Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения.

б) Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.

Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла.

Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Движение оборотных активов предприятия в процессе операционного цикла проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.

На первой стадии денежные активы (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений) используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.

На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.

На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы.

Важнейшей характеристикой операционного (производственно-коммерческого) цикла, существенно влияющего на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до момента поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

Принципиальная формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного цикла предприятия, имеет вид:

ПОЦ=ПО_ДА+ПО_МЗ+ ПО_ГП+ ПЩ_ДЗ,

где ПОЦ - продолжительность операционного цикла предприятия в днях;

ПО_ДА - период оборота среднего остатка денежных активов в днях;

ПО_МЗ - продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

ПО_ГП - продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

ПЩ_ДЗ - продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в днях.

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две его основные составляющие:

1) Производственный цикл предприятия;

2) Финансовый цикл (или цикл денежного оборота предприятия).

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле:

ППЦ = ПО_СМ + ПО_ИЗ + ПО_ГП,

где ППЦ - продолжительность производственного цикла в днях;

ПО_СМ - период оборота среднего запаса сырья, в днях;

ПО_ИЗ - период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПО_ГП - период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПО_ДЗ - ПО_КЗ,

где, ПФЦ - продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;

ППЦ - продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПО_ДЗ - средний период оборота дебиторской задолженности, в днях;

ПО_КЗ - средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.

Между продолжительностью производственного и финансового циклов предприятия существует тесная связь.

Рассмотрим систему формирования отдельных циклов обращения оборотных активов предприятия на конкретном примере.

Пример: Определить продолжительность операционного, производственного и финансового циклов предприятия исходя из следующих данных:

- средний период оборота запасов сырья, материалов составляет 25 дней;

- средний период оборота незавершенного производства составляет 8 дней;

- средний период оборота запасов готовой продукции составляет 19 дней;

- средний период оборота дебиторской задолженности составляет 20 дней;

- средний период оборота денежных активов составляет 3 дня;

- средний период оборота кредиторской задолженности составляет 16 дней.

Представляя значение этих показателей в вышеприведенные формулы, получим:

1. ПОЦ = 25 + 8 + 19 + 20 + 3 = 75 дней.

2. ППЦ = 25 + 8 + 19 = 52 дня.

3. ПФЦ = 52 + 25 – 16 = 56 дней.

Значительный объем финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновидностей, определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд других условий, определяют сложность задач финансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами. Комплекс этих задач и механизмы их реализации получают отражение в разрабатываемой на предприятии политике управления оборотными активами.

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования. Политика управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным этапам.

Первый этап - анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием - темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов в общей сумме активов предприятия.

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов - запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности: остатков денежных активов.

В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого из этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей суммы. Этот анализ проводится с использованием показателей - коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:

Р_ОА = Р_РП * О_ОА,

где, Р_ОА- рентабельность оборотных активов;

Р_РП - рентабельность реализации продукции;

О_ОА - оборачиваемость оборотных активов.

На пятом этапе анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов - динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

Литература

1. Каримов И,А. Узбекистан по пути углубления экономических реформ. - Ташкент: «Узбекистон», 1995.

2. Каримов И.А. Узбекистан на пороге XXI века: угрозы безопасности, условия и гарантии прогресса. - Ташкент: «Узбекистон», 1997.

3. Каримов И. А. Узбекистан: национальная независимая экономика, политика, идеология – Ташкент: Узбекистон, 1996.

4. Каримов И. А. По пути создания – Ташкент: Узбекистон, 1997.

5. Финансы. Под редакцией В.М. Радионовой. - М: «Финансы и статистика», 1995

6. Д. Шим и Д. Сигел. Финансовый менеджмент. - Москва, 1996 .

7. Д. Шим и Д. Сигел. Методы управления стоимостью и анализа затрат. – М, 1995.

8. А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. Методика финансового анализа. – М.: «Инфра», 1995.

9. И.Н. Герчикова. Менеджмент. – Москва: «Банки и биржи», 1995.

10. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. - Киев, 1999.

11. Ковалев А. И. Управление финансами. - Москва, 1998.

12. Теория финансов. Под ред. Л. А. Дробозинова. - Москва, 1995.

13. Б. Л. Дайзберг. Основы экономики. - Москва , 1999.

14. Валютный рынок и валютное регулирование. Учебное пособие. Под, ред. Платановой И.Х. - М, 1997.

15. Общая теория денег и кредита. Под редакцией Е.Ф. Жукова. - М., «Банки и биржи», 1995.

Кафедра экономики предприятий связи

Финансовый менеджмент

Конспект лекций

Ташкент - 2000

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ЛЕКЦИЯ №1: СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВ. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА

ЛЕКЦИЯ №2: ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ

Содержание

ЛЕКЦИЯ №3: СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ СТРАХОВАНИЯ

Содержание

ЛЕКЦИЯ №4: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТРАХОВОГО ДЕЛА

ЛЕКЦИЯ №5: ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ФИНАНСЫ

ЛЕКЦИЯ №6: ВНЕБЮДЖЕТНЫЕ ФОНДЫ

ЛЕКЦИЯ №7: ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КРЕДИТ

ЛЕКЦИЯ №8: РОЛЬ ФИНАНСОВ В РАЗВИТИИ МЕЖДУНАРОДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ

Содержание

ЛЕКЦИЯ №9: БАНКИ И БАНКОВСКОЕ ДЕЛО. ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ

ЛЕКЦИЯ №10: КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ

ЛЕКЦИЯ №11: ВАЛЮТНАЯ СТРАТЕГИЯ

ЛЕКЦИЯ №12: ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Содержание

ЛЕКЦИЯ №13: УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ

ЛЕКЦИЯ №14: УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Литература