, 蠠

 

 

 

 

-

ߠ

 

 

 

 

2002

 

 

 

 

 

Š

 

 

. . :

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-- - ;

-- .

 

Š ޠ

 

1.Š .

.

() . ⠠ 1.1.

1.1.

 

1

2

3

4

 

6000

 

8000

 

9000

 

10000

 

ݠ (-) 1.2.

 

1.2.

(/)

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

1

30/4050/45

32/40

28/38

31/42

33/45

29/38

28/39

29/40

30/41

31/42

2

50/45

 

50/47

48/46

51/49

52/47

53/48

49/55

50/54

51/55

52/56

3

60/65

61/58

62/60

61/62

63/64

64/67

61/63

60/64

60/66

63/65

1

-/99

-/98

-/97

-/95

-/92

-/99

-/97

-/94

-/98

-/96

2

200/0

190/0

175/0

197/0

96/0

199/0

202/0

205/0

198/0

204/0

3

150/0

155/0

160/0

148/0

152/0

156/0

157/0

158/0

154/0

153/0

1.3. .

1.3.

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

 

1

2

2,5

2,3

2,7

2,2

2,4

2,6

2,1

2,8

3

 

2

3

3,1

3,2

3,3

3,4

3,5

3,6

3,7

3,8

3,9

 

3

2,5

2,4

2,3

2,2

2,1

2,6

2,7

2,8

2,9

2

 

1

5

4,9

4,5

4,8

4,7

4,6

4,4

4,9

4,7

4,8

 

2

6

6,1

6,2

6,3

6,4

6,5

6,6

6,7

6,8

6,9

 

3

8

8,1

8,2

8,3

8,4

7,9

7,8

7,7

7,6

7,5

 

, - Ѡ () 1.4.

 

 

 

1.4.

, -

-

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

..,

0,9

1,1

1,3

1,5

1,7

1,9

2,1

2,3

2,5

2,7

.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

..,

2,0

2,1

2,2

2,3

2,4

2,5

2,6

2,7

2,8

2,9

.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

,

4,0

4,5

4,1

5,0

4,2

4,3

4,4

4,6

4,7

4,8

 

頠 Ѡ ( q)

) 0,8; ) 0,85; ) 0,9; ) 0,95;

 

2.

1. ( 298-203) , .

2. , . ( )

3. .

4. .

5. ( , , ). . .

6. 젠 .

7. ( , , ) .

8. .

 

 

3.Š ߠ Π ޠ ɠ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


CF ; NPV ( ); T .

 

3.1 ݠ , . Ѡ , .

(). , -1. Ѡ , .

 

3.2 - ݠ :

- ;

-堠 ;

- ;

- ;

- .

3.2. .1 , , , . .

() Ѡ :

V.=(Vi +Vi )+(Vj +Vj)+2V +2V, , (3.1)

堠 i=1,3 ;

j=1,3 ;

Vi, Vi , ;

Vj, Vj , ;

V - () .

V ().

 

ˠ :

V = N q; V = N q, , (3.2)

N ;

q = 0,01; q = 0,05.

:

L=(Vi +Vi)li+Vjlj+2(Vl+Vl), -, (3.3)

 

li ;

Vj ;

lj ;

l, l .

():

 

L = 0,28L/100 .-, (3.4)

0,28/100 .

 

( , ) ( l ), ( V ) , :

-

l = L/V, ; (3.5)

-

:

V L/[ 2li +lj + 2(l + l)], , (3.6)

1 .

 

3.2.2. , , Ѡ . .

:

 

K =(k +k ) N, , (3.7)

k ;

k =50 000 /. ;

k ;

k = 2000 / . [4] .

 

Ѡ .

, . , (3.8)

, ; =26 000 ;

, (. 2 ).

 

Ѡ Ѡ :

, . , (3.9)

, ;24 000 ;

, (. 3 ).

 

7000 [2].

 

3.1

 

3.1

 

,..

-

 

.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2..3 :

- ;

- ;

- ;

- ;

- ;

- ;

- .

.

, , .

4 .

3 20 . (- -1 .; -1 .; --1 .).

1 () 10 ..

. 4 . .

, :

, . (3.10)

, - , , ./1000 .;

, , - , ./1000 .;

:

, (3.11)

, 2 % . , .

⠠ 6 .

, ࠠ . 5,6,7 . , :

, . (3.12)

, ( , ./1000 - , ./100 - 7 );

, 200 (. 6 );

, 3 (. 7 ).

3.2

3.2

()

 

.

.

1

2

3

4

5

6

7

-

 

 

 

 

 

 

1

 

 

 

 

23000

 

2

 

 

 

 

20000

 

3

 

 

 

 

17500

 

:

 

 

 

 

 

 

1

 

 

 

 

20000

 

2

 

 

 

 

18000

 

 

 

 

 

17500

 

. -

 

 

 

 

20000

 

 

 

 

 

 

 

1

 

 

 

 

17500

 

2

 

 

 

 

14000

 

-

 

 

 

 

12000

 

 

 

 

 

20000

 

 

 

 

 

17500

 

 

 

 

 

12000

 

 

40%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

, 1 20%, 2 30%, 1 30%, 2 20%.

37% ().

 

/=0,37, 젠 (3.13)

 

, ݠ 600 .

 

.

:

, , (3.14)

(10 / );

1000 ( 47);

V 48 ;

b ;

h (0,7);

0,1.

 

.

3.3

%

-..

. .

1.

8

 

 

2.堠

8

 

 

3. -

5

 

 

 

 

 

25% ():

= 0,25 , . (3.15)

5% :

=0,05 , . (3,16)

3.4.

.

%

1.

 

 

2.

 

 

3.

 

 

4. ࠠ

 

 

5.

 

 

6.

 

 

7.

 

 

 

1 0 0

 

3.2..4 Ѡ . . ( 3.5.).

3.5

.

 

D N

N

D N

N

N

D V

V

1

 

 

 

 

 

 

 

2

 

 

 

 

 

 

 

3

 

 

 

 

 

 

 

.

 

 

 

 

 

 

 

.

 

 

 

 

 

 

 

10

 

 

 

 

 

 

 

 

: DN, D N , DV- ;

N, N,V- .

 

, . 3.6. 3.7.

 

ࠠ 3.6

.

1

2

10

ΔN

,

ΔN

,

 

ΔN

,

1.:

- ,

-

,

 

 

 

 

9975

27000

 

 

 

 

 

 

 

2.

,

33000

 

 

 

 

 

 

 

-

 

 

 

 

 

 

 

 

⠠ :

N = N ,.. (3.17)

N ;

.

 

N=N-N , ࠠ (3.18)

 

:

N=Nq , , N=N-N, , (3.19)

 

q - (0.3).

.

V'=V, 頠 (3.20)

 

3.7

堠 堠

.

1

2

10

N

,

N

,

 

N

,

1.

:

,

.,

 

 

 

 

 

 

318

 

2400

 

 

 

 

 

 

 

2. ,

3795

 

 

 

 

 

 

 

3.

:

,

,

 

 

 

 

 

685

 

2892

 

 

 

 

 

 

 

4. ,

 

750

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

堠 10%

 

 

 

 

 

 

 

 

:

1.

2.

3.

4.

5.

6.

7.-

8.

 

 

51

 

 

62

 

 

51

 

 

51

 

 

103

 

 

 

 

 

103

 

103

 

 

103

 

493

 

 

589

 

 

493

 

 

493

 

 

986

 

 

 

 

 

986

 

986

 

 

986

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1% / .

 

3.2.5        (NPV). (), .

( ).

 

 

T

CF=S CFt Kn (t), .. (3.21)

t=1

 

NPV=CF-K, . , (3.22)

: - ;

CF- t- ;

n(t)- ( );

CFt- t- , :

CFt=(+), . . (3.23)

(26 %).

=0.74 , . (3.24)

(20 %) .

.

1.05 (=1.05).

1.07 (=1.07).

=(+)*, . 젠 (3.25)

=*, . 젠 (3.26)

=0.8*-, . 젠 (3.27)

3.8. (CF).

NPV. NPV , . NPV 10 .

3.8

 

,

20%

,

,

,

,

CFt,

n(t)

CFt*n(t)

1

 

 

 

 

 

 

 

0,9091

 

2

 

 

 

 

 

 

 

0,8286

 

3

 

 

 

 

 

 

 

0,7513

 

4

 

 

 

 

 

 

 

0,6830

 

5

 

 

 

 

 

 

 

0,6209

 

6

 

 

 

 

 

 

 

0,5645

 

7

 

 

 

 

 

 

 

0,5132

 

8

 

 

 

 

 

 

 

0,4665

 

9

 

 

 

 

 

 

 

0,4241

 

10

 

 

 

 

 

 

 

0,3855

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2.6. . ( ). , , .

3.9.

 

 

 

 

ࠠ 3.9.

-

1.

 

2.

 

.

./

 

3.

 

 

.

/젠

 

 

 

4.

.

 

5. NPV

.

 

6.ꠠ

 

3.9 .

 

CF ( ).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

+

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ࠠ 1

Ѡ

.

6000

8000

9000

10000

.

ࠠ .

3,9

5,0

5,5

6,5

 

2

.

.,.

0,9

1,1

1,3

1,5

1,7

1,9

2,0

2,5

3,0

..

0,73

0,81

0,89

1

1,06

1,15

1,2

1,3

1,4

 

3

, .

 

.

1-5

6

7

8

9

10

11

0,38

0,42

0,52

0,57

0,64

0,73

0.81

 

 

4

 

; ./1000

 

-

.-

-

-

-

-

-

-

-

-

 

0,06

 

0,05

 

0,07

 

0,17

 

0,32

 

0,03

 

0,04

0,01

0,53

 

 

-

0,02

 

0,02

0,07

 

 

0,01

0,02

0,04

0,21

 

0,18

.-

 

0,01

 

0,03

 

0,02

0,06

 

 

0,01

 

0,01

0.01

 

 

 

5

 

, .

 

-

-

200 ,1000 -

 

 

0,05

 

 

0,02

 

 

3

 

100 .-.

 

0,2

 

0,8

 

6

.

 

.

.

99-200

201-300

301-400

401-500

501-600

1,0

0.86

0.74

0.56

0.51

 

7

 

.

 

,

3.1-4

4.1-5

5.1-6

6.1-8

0.68

0.54

0.46

0.36

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ʠ

 

1 . . .. . - : . 1997.

2 . - . 2.264-2-89.:.

3 . . 2-001-3-86. 1986.

4 . 125 1/1, 16.04.02 .

5 . . .. . .: . 1997.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

-

 

 

 

 

 

 

 

 

򠠠 2002 .

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